交易概况 - 佛塑科技拟以50.8亿元收购金力股份100%股份 其中46.8亿元通过发行股份支付 4亿元现金支付 并配套募资不超过10亿元 [1] - 交易被视为公司向新能源赛道转型的关键布局 标的公司主营锂电池湿法隔膜 [1] 标的公司财务表现 - 金力股份2024年归母净利润亏损9133.62万元 因行业供需失衡导致价格下跌 [1] - 2024年四季度销量环比增长47%至10.32亿平方米 但全年仍亏损 [1] - 业绩波动剧烈 2022年净利润3.64亿元 2023年骤降至1.35亿元 2024年前三季度仅829万元 [1] - 业绩对赌承诺2025-2027年净利润分别不低于2.3亿 3.6亿 6.1亿元 但历史承诺完成率曾不足50% [2] 行业与经营风险 - 锂电池隔膜行业面临阶段性供需失衡 价格战导致盈利压力 [1][2] - 产能快速扩张与市场需求增长未同步 产能利用率不足 [1][4] - 对单一大客户依赖严重 客户集中度高 回款延迟曾导致现金流紧张 [2] 财务与债务风险 - 资产负债率持续攀升 2023年底53.33% 2024年9月升至61.05% 远超行业40%平均水平 [3] - 曾因现金流紧张导致外部借款逾期4年 承担年化11.65%高息债务 [3] - 实控人通过关联方频繁拆借资金约3亿元 [3] 技术与法律风险 - 深陷与恩捷股份的专利侵权纠纷 涉案金额数亿元 [4] - 隔膜行业技术门槛高 设备采购到客户认证需4年以上周期 [4] - 专利纠纷可能影响技术独立性 [4]