核心观点 - 山西证券发布研究报告 给予麦加芯彩买入评级 主要基于集装箱涂料和风电涂料价格回暖 以及船舶涂料认证和新业务拓展的积极进展 [1][2][3][4][5][6] 财务表现 - 2024年公司实现营收21.39亿元 同比增长87.56% 实现归母净利润2.11亿元 同比增长26.30% [2] - 2024年第四季度营收7.45亿元 同比增长102.38% 环比增长17.12% 归母净利润0.71亿元 同比增长507.81% 环比增长7.26% [2] - 2025年第一季度营收4.24亿元 同比增长40.50% 环比降低43.06% 归母净利润0.50亿元 同比增长77.35% 环比降低29.23% [2] 集装箱涂料业务 - 2024年集装箱涂料销量11.14万吨 同比增长212.96% 收入17.26亿元 同比增长195.54% 双双创历史新高 [3] - 2025年第一季度销量1.90万吨 收入3.09亿元 同比增长41.39% [3] - 产品价格从2024年第二季度开始回升 2025年第一季度价格达到1.62万元/吨 同比增长9.77% [3] - 公司正式进入全球第一大集装箱租赁公司TIL及全球第六大航运公司ONE的合格供应商名录 [3] 风电涂料业务 - 2024年风电涂料销量1.28万吨 较2023年1.24万吨略有增长 但由于平均售价3.07万元/吨 同比降低25.52% 导致收入3.93亿元 同比降低23.03% [4] - 2025年第一季度平均售价3.16万元/吨 环比增长5.93% 显示价格复苏趋势 [4] - 海外业务取得突破 成功进入NORDEX供应链 [4] 新业务拓展 - 船舶涂料认证取得进展 2024年第四季度成立"船舶涂料市场营销中心" 2025年3月取得挪威船级社(DNV)防污漆证书 [5] - 2024年8月成功收购科思创光伏玻璃涂料业务 预计2025年中期业务落地 [5] 产能建设 - 上海生产基地产能由2万吨增至5万吨 已于2024年中投产 [5] - 南通生产基地产能由7万吨增至11.4万吨 已于2024年第四季度启动 [5] - 珠海生产基地产能7万吨 主体建设基本完成 预计2025年中竣工 [5] 机构预测 - 山西证券预测2025-2027年营收分别为17.97/20.45/23.78亿元 同比增长-16.0%/13.8%/16.3% 归母净利润2.41/3.06/3.77亿元 同比增长14.4%/27.1%/23.2% [6] - 该股最近90天内共有12家机构给出评级 买入评级7家 增持评级5家 目标均价51.9元 [9]