市场表现与投资策略 - 标普500指数连续九日上涨但今年以来仍下跌3% [1] - iShares MSCI EAFE ETF（追踪欧洲、澳大利亚和远东地区主要公司）今年上涨14% [1] - 摩根士丹利首席市场策略师迈克·威尔逊更看好美国股票而非国际股票，认为投资者应关注周期性而非结构性因素 [1] - 威尔逊认为经济周期处于后期阶段，宏观环境放缓，美联储保持观望，长期利率居高，高质量增长型资产将受青睐 [1] - 美国大型股指数因高质量增长权重更大、盈利增长波动性更低而表现突出 [1] - 美元走弱对美国公司有利，对国际竞争对手不利 [1] 行业与板块偏好 - 大型股表现优于小型股 [1] - 医疗保健板块作为防御型对冲优于日用消费品 [1] - 在周期性板块中，工业股优于可选消费品 [1] - 总体偏好高质量公司，这类公司杠杆率低、运营效率高、盈利和利润率的波动性小 [1] 技术分析与市场考验 - 标普500指数的下一个重要考验将在200日均线和100日均线汇合的5750至5800点区间 [2] 上涨条件与风险因素 - 推动持久上涨的四个条件中已满足两个：对中美贸易协议的乐观情绪增加和企业盈利预测的稳定 [4] - 继续上行需要更鸽派的美联储和10年期美债收益率低于4% [5] - 劳动力市场恶化是下行风险之一，但公司并未普遍裁员，风险可能更集中在小企业 [6] - 若10年期美债收益率突破4.5%，股市回报与债券收益率的相关性可能转为负值，给估值带来压力 [6]