核心观点 - 宁德时代港股IPO成为近4年来港股最大规模IPO 募资额达40-50亿美元 反映全球资本对新能源赛道的强烈关注[1] - 公司凭借突出的财务表现和战略布局获得国际顶级基石投资者认可 基石投资者认购金额达203.71亿港元 占募资总额超40%[2] - 此次IPO资金主要投向匈牙利产能建设 旨在突破欧美贸易壁垒并抢占欧洲市场 强化全球竞争力[3] IPO规模与速度 - 募资规模达40-50亿美元 若行使超额配股权可达50亿美元 成为近4年港股最大IPO[1] - 从申报到上市仅用3个月 2025年2月11日提交申请 5月20日挂牌 创港股罕见上市速度[1] - 发行价上限263港元 较A股收盘价257元折价仅5.25% 显著低于港股IPO通常10%-20%的折价水平[1] 投资者结构与定价 - 基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等顶级机构 合计认购203.71亿港元[2] - 发行市盈率低于LG新能源（60倍）和三星SDI（35倍） 对国际长线资金具备定价吸引力[1] 财务表现 - 2024年营收3620.13亿元 归母净利润507.45亿元 同比增长15%[2] - 2025年一季度营收847.05亿元 净利润139.63亿元 同比增速32.85% 毛利率24.4%环比持续提升[2] - 一季度电池销量超120GWh 同比增长超30% 储能销量占比接近20%[2] - 上市以来累计现金分红近600亿元 2023-2024年分红率达50% 并启动最高80亿元股份回购[2] 资金用途与战略布局 - 募资总额90%用于匈牙利第一、二期工厂建设 瞄准欧洲第二大新能源汽车市场[2] - 匈牙利布局可规避欧盟《新电池法》等贸易壁垒 降低运输成本并提升供货稳定性[3] - 匈牙利地处欧洲腹地 具备辐射中东欧市场的区位优势 直接对标LG新能源、三星SDI等竞争对手[3] 行业地位与前景 - 全球锂电池需求持续增长 供需格局改善 欧洲及新兴市场需求尤为强劲[3] - 公司技术及成本控制优势突出 在固态电池等新技术领域具备前瞻性布局[3] - 截至2024年底欧元余额16.16亿欧元 较去年年中减少58% 反映欧洲产能建设的外汇消耗[3]