评级结论 - 主体信用等级维持AA+ 评级展望稳定 [3][5][33] - 债项"环旭转债"信用等级维持AA+ [3][33] 财务表现 - 2024年总资产399.98亿元 较2023年394.04亿元小幅增长 [7] - 营业收入606.91亿元 较2023年607.92亿元基本持平 [7] - 净利润16.44亿元 较2023年19.50亿元下降15.7% [7] - 营业毛利率9.49% 较2023年9.58%略有下降 [7] - 经营活动现金流量净额42.10亿元 较2023年68.23亿元下降38.3% [7] - 总债务77.46亿元 较2023年84.77亿元下降8.6% [7] - 资产负债率54.85% 较2023年56.62%下降 [7] 运营效率 - 现金周转天数41.20天 较2023年51.26天明显缩短 [8][25] - 应收账款周转率5.99次 存货周转率6.83次 均有所提升 [25][34] - 全球12个国家设有30个生产据点 总计229条产线 [14] 业务构成 - 通讯类和消费电子类产品收入占比超65% [16] - 消费电子类产品销量4.43亿个 同比增长47.19% [18] - 工业类产品销量0.20亿个 同比下降18.56% [18] - 汽车电子类产品销量0.95亿个 同比增长2.91% [18] 技术优势 - 系统级封装(SiP)微小化技术全球领先 [13] - 2024年研发投入19.08亿元 [14] - 累计核准有效专利754项 申请中专利240项 [14] 客户与供应商 - 前五大客户销售额占比52.93% 第一大客户占比32.02% [20] - 前五大供应商采购金额占比51.22% [19] - 对关键供应商和客户依赖度很高 [8][20] 产能布局 - 墨西哥第二工厂和波兰新厂房2024年建成投产 [13][14] - 海外工厂营收占比约38% [14] - 墨西哥工厂盈利承压 订单获取能力有待观察 [8][14] 行业环境 - 2024年全球电子制造服务行业规模约6,332亿美元 同比小幅下降 [11] - 行业集中度高 前十厂商营收占比超70% [11] - AI、汽车电子、卫星通信等高附加值领域发展潜力较大 [10][11] - 地缘政治和关税政策推动供应链向东南亚、墨西哥等地转移 [11] 融资与流动性 - 银行授信额度288.81亿元 未使用额度251.82亿元 [25] - 货币资金124.87亿元 流动性储备充裕 [7][25] - "环旭转债"余额34.50亿元 转股价格18.83元/股 [9][32]