核心业绩表现 - 宝马2025年一季度交付量58.61万辆同比下滑1.4% 奔驰下滑7%至52.92万辆 奥迪下滑3.3%至38.88万辆 [1] - 奔驰净利润同比降幅最大达42.8%至17.31亿欧元 宝马下滑26.4%至21.73亿欧元 奥迪下滑14.5%至6.3亿欧元 [1] - 宝马息税前利润率同比下滑2.2个百分点至9.2% 主要受中国市场价格战影响 [7] 中国市场挑战 - 中国成为BBA销量下滑最显著市场：宝马交付量同比降12.2%至15.52万辆 奔驰降10%至15.28万辆 奥迪降7%至14.15万辆 [7] - 自主品牌抢占30万元以上市场份额：理想汽车一季度交付量同比增15.5%至9.29万辆 蔚来增40.1%至4.2万辆 [7] - 奔驰高端车型在华销量同比下降2%至6.5万辆 新势力与小米/腾势/华为系形成合围 [7] 电动化转型进展 - 奥迪纯电车型销量同比增30%至4.6万辆(占总销量11.9%) 拉动营收增长12.4%至154亿欧元 [9] - 宝马纯电交付量同比增32.4%至10.95万辆 占全球销量近20% 欧美市场分别增长64%/23% [10] - 奔驰纯电交付量同比降14%至4.07万辆 为BBA中唯一负增长品牌 [10] 战略调整与规划 - 奥迪计划2025年推出超20款新车 半数以上为纯电车型 聚焦软件定义汽车和高级辅助驾驶 [9] - 宝马2026年在中国量产新世代车型 2027年前发布超40款新车型涵盖BEV/PHEV/燃油车 [10] - BBA深化本土化合作：宝马联姻阿里 奥迪加速电动车国产化 奔驰强调捍卫高端电动车地位 [11] 行业结构性变化 - 燃油车时代红利消退 BBA曾通过高端车型高利润率+入门车型销量摊薄成本实现垄断 [5] - 中国市场竞争格局重塑 价格战+电动化转型成本制约外资车企盈利预期 [7][11] - 奔驰预计2025年利润率降至6%-8%(2024年为8.1%) 称关税政策等因素导致评估困难 [11]