财务表现 - 2024年公司实现营业收入35.23亿元，同比下滑4.5%，归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈 [1][2] - 分季度看，24Q4营业收入11.88亿元，同比下滑11.8%，归母净利润0.41亿元；25Q1营业收入9.6亿元，同比增长13.2%，归母净利润0.26亿元，同比增长3.3% [1][2] - 25Q1扣非归母净利润0.21亿元，同环比增长54.5%，经营质量改善明显 [2] 业务结构 - 2024年智能装备业务营收23.43亿元，同比下滑20.22%，系公司主动控制规模以提升交付质量；电机电控零部件营收11.35亿元，同比增长64.13%，交付量27万套，同比增长55% [2] - 智能装备业务毛利率17.0%，同比提升3.1个百分点；电机电控零部件毛利率9.75%，同比大幅提升10.4个百分点 [3] - 25Q1整体毛利率15.2%，同比提升1.0个百分点 [3] 成本控制 - 2024年四费合计费率12.7%，同比下降2.1个百分点，其中销售费用率下降0.8个百分点 [3] - 25Q1四费合计费率12.5%，同比下降1.2个百分点，规模效应显现 [3] 发展战略 - 智能装备业务将加速国际化拓展，重点服务特斯拉、Rivian、沃尔沃、大众等战略客户 [4] - 电机电控零部件将聚焦三合一产品在理想、奇瑞等车型上的量产，提升市占率 [4] - 布局具身智能机器人工业应用场景，探索eVTOL、专用机械等新兴领域，打造新增长极 [4] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利润预测至1.51/2.09亿元（原值1.93/2.51亿元），新增2027年预测2.67亿元，对应增速606%/39.1%/27.4% [5] - 当前PE估值24/18/14倍（2025-2027），较可比公司平均PE（剔除英博尔后27倍）仍有9%上涨空间 [5]