报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；推荐关注国央企整合的上汽集团、东风集团股份、长安汽车；推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3] 各公司情况总结 比亚迪 - 今年海外销量高增，混动产品受欢迎，预计出口超80万台，全年销量目标待观察；全国不同工厂开工率有差异，规模效应、降本和出口支撑Q2单车盈利；智驾销量占比超70%，推进智驾平权，内部组织架构调整优化营销宣发 [4] - 账期问题预计逐步解决，不影响现金流；Q2单车盈利在降本、规模效应和海外销量高增下有望平稳 [1] 途虎 - 去年战略调整后呈U型走势，Q4改善延续至今年，同店收入加速回暖，竞争策略提升市场份额；保持每年拓店约1000家，申请踊跃；单店盈利去年下滑今年改善，进店客流同比恢复明显，整体利润改善趋势确定 [4] 长城汽车 - 坦克及海外贡献稳定盈利，上半年坦克300销量提升大，下半年推500、700智驾版车型；主流车市场持续进攻，魏牌下半年推对标理想L7、9新产品SUV，欧拉两款A级走量产品待上市，哈弗多款车型改款或上市 [5] 零跑汽车 - 今年B平台三款车型带动销量快速增长，LEAP3.5持续降本，叠加三季度供应商降本维稳整体毛利率；海外销量增长迅速，预计明年年中欧洲本地化项目落地，提高运营效率，规避反补贴税，节省运费；明年新平台D系列提价，A系列降价走量，看好产品矩阵补全后销量和利润增长 [5] 双环传动 - 主减齿轮同轴化、高转速趋势明显，地位巩固，零跑、小米增速明显；海外市场拓展顺利，客户爬坡进展良好，匈牙利产能建设顺利；传统燃油业下滑5%影响有限；智能执行机构增量明显，扫地机器人市占率和价值量双提升；人形减速器国内推行星模组，海外新型减速器持续优化，是少数对接海外客户的国内供应商 [6] 巨一科技 - 装备业务订单质量提升，盈利改善，Q1末在手订单64亿，海外订单占比提升，拓展新客户，盈利有望回归22年前正常水平；电驱业务目标今年盈亏平衡，理想L6上量顺利，i8、i6有望超预期；机器人定位具身智能机器人集成方案供应商，有望与本体厂商合作并搭建场景 [6][7] 福达股份 - 曲轴业务面向混动市场，无需担心个别客户，phev曲轴低成本、高质量，产能供不应求；电驱齿轮去年Q4投产，今年股权激励目标收入1.6亿有望完成，做到2亿或扭亏，客户有比亚迪、吉利等，走高端化路线；机器人进展顺利，预计6月中下旬1万套反向行星丝杠产能落地，有潜在客户订单 [7] 汽车行业重点公司估值情况 |类别|证券代码|证券简称|收盘价（元）|总市值（亿元）|PB（LF）|PB（2024A）|归母净利润（2024A，亿元）|归母净利润（2025E，亿元）|归母净利润（2026E，亿元）|归母净利润增速（2024A）|归母净利润增速（2025E）|归母净利润增速（2026E）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |整车|600104.SH|上汽集团|15.97|1849|0.6|/|16.7|104.9|120.0|-88%|529%|14%|111|18|15| |整车|000625.SZ|长安汽车|12.62|1251|1.6|/|73.2|84.3|111.0|-35%|15%|32%|17|15|11| |整车|002594.SZ|比亚迪|343.74|18887|8.6|/|402.5|543.4|636.2|34%|35%|17%|47|35|30| |整车|601633.SH|长城汽车|21.45|1836|2.2|/|126.9|128.4|150.6|81%|1%|17%|14|14|12| |整车|601127.SH|赛力斯|129.86|2121|9.8|/|59.5|87.3|111.3|343%|47%|27%|36|24|19| |整车|0175.HK|吉利汽车|14.95|1508|1.8|/|164.9|129.4|158.0|219%|-22%|22%|9|12|10| |整车|9866.HK|蔚来 - SW|25.00|558|/|/|-155.6|-226.6|-135.9|-91.0|-7%|40%|33%|-|-|-| |整车|9868.HK|小鹏汽车 - SW|66.91|1274|4.2|/|-57.9|4.4|28.3|44%|108%|545%|-|290|45| |整车|9863.HK|零跑汽车|49.59|663|6.8|/|-28.2|1.6|17.5|33%|105%|1030%|-|428|38| |整车|2015.HK|理想汽车 - W|99.26|2125|3.0|/|80.3|115.6|150.0|-31%|44%|30%|26|18|14| |零部件|600741.SH|华域汽车|17.93|565|0.9|/|66.9|69.9|75.8|-7%|5%|8%|8|8|7| |零部件|002126.SZ|银轮股份|24.33|203|3.2|/|7.8|10.7|13.5|28%|36%|26%|26|19|15| |零部件|601799.SH|星宇股份|131.82|377|3.7|/|14.1|18.2|22.2|28%|29%|22%|27|21|17| |零部件|600660.SH|福耀玻璃|57.20|1493|4.4|/|75.0|88.3|99.1|33%|18%|12%|20|17|15| |零部件|603179.SH|新泉股份|45.83|223|3.9|/|9.8|14.8|19.6|21%|51%|33%|23|15|11| |零部件|603786.SH|科博达|51.15|207|4.0|/|7.7|11.1|13.9|27%|44%|25%|27|19|15| |零部件|300681.SZ|英搏尔|27.52|72|3.0|/|0.7|1.1|1.9|-14%|56%|68%|102|65|39| |零部件|688162.SH|巨一科技|26.20|36|1.5|/|0.2|1.5|2.1|110%|608%|38%|169|24|17| |零部件|002920.SZ|德赛西威|96.92|538|5.5|/|20.0|26.7|33.1|30%|33%|24%|27|20|16| |零部件|600933.SH|爱柯迪|15.50|153|1.8|/|9.4|12.2|14.8|3%|30%|21%|16|12|10| |零部件|300258.SZ|精锻科技|13.00|69|1.7|/|1.6|2.0|2.4|-33%|23%|24%|43|35|28| |零部件|603997.SH|继峰股份|12.77|162|3.3|/|-5.7|6.3|11.1|-378%|210%|77%|-|26|15| |零部件|601689.SH|拓普集团|45.29|787|3.6|/|30.0|36.4|45.2|40%|21%|24%|26|22|17| |零部件|603305.SH|旭升集团|13.19|126|1.9|/|4.2|9.3|10.7|-42%|124%|15%|30|13|12| |零部件|688326.SH|经纬恒润|92.70|111|2.9|/|-5.5|0.3|1.8|-153%|105%|525%|-|397|64| |零部件|603197.SH|保隆科技|36.62|79|2.4|/|3.0|5.9|8.0|-20%|96%|34%|26|13|10| |零部件|600699.SH|均胜电子|16.99|239|1.8|/|9.6|16.1|17.8|-11%|67%|11%|25|15|13| |零部件|603166.SH|福达股份|15.16|98|4.1|/|1.9|3.1|4.1|79%|68%|33%|53|32|24| |零部件|002472.SZ|双环传动|30.33|257|2.9|/|10.2|12.8|15.1|25%|25%|18%|25|20|17| |零部件|605088.SH|冠盛股份|35.52|66|2.7|/|3.0|3.6|4.7|5%|21%|30%|22|18|14| |零部件|300893.SZ|松原股份|23.30|74|5.6|/|2.6|3.9|5.1|32%|49%|32%|28|19|14| |零部件|603730.SH|岱美股份|5.66|122|2.8|/|8.0|9.7|11.4|23%|21%|18%|15|13|11| |零部件|605319.SH|无锡振华|32.55|81|3.3|/|3.8|5.1|6.1|36%|36%|19%|22|16|13| |零部件|300580.SZ|贝斯特|23.59|118|3.7|/|2.9|3.9|4.8|10%|36%|22%|41|30|25| |零部件|0425.HK|敏实集团|17.79|207|1.0|/|23.2|26.8|31.7|22%|15%|18%|9|8|7| |零部件|9690.HK|途虎 - W|18.12|149|3.2|/|4.8|6.3|9.5|-93%|29%|52%|31|24|16| [9]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 行业乱象受监管重视，产业链经营质量中长期将改善，虽短期有阵痛，继续看好小米、理想、华为、吉利、小鹏、比亚迪等主机厂，拓普、三花等零部件企业，机器人是关注重点，建议关注隆盛科技，央企改革反复发酵，建议关注东风集团股份、上汽集团、长安汽车等 [3] - 基于科技 + 国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂、智能化趋势相关企业、国央企整合企业及具备强业绩增长等能力的零部件企业 [3] 本周事件 重点公司更新 - 比亚迪账期问题将解决，Q2 单车盈利有望平稳 [4] - 途虎战略调整后呈 U 型走势，竞争策略提升市场话语权 [4] - 长城汽车坦克及海外贡献盈利，下半年新车或带来增长 [4] - 零跑汽车新车型带动销量增长，明年欧洲本地化生产或提升毛利率 [4] - 双环传动主减齿轮高端化，海外拓展顺利，机器人业务有进展 [4] - 巨一科技基本面改善，电驱业务有望超预期，机器人业务有合作潜力 [4] - 福达曲轴业务产能稀缺，主业稳健，机器人产品有望落地 [5] 车企密集表态"60 天账期" - 2025 年 6 月 1 日《保障中小企业款项支付条例》实施，多家车企表态统一支付账期至 60 天内 [6] - 新修订《条例》具强执行力，"60 天付款"有望成行业惯例，促产业链良性运转 [10][12] 小鹏 G7 首发亮相 - 2025 年 6 月 11 日小鹏 G7 亮相并预售，定位 AI 智能家庭 SUV，预售价 23.58 万元 [15] - 全系标配图灵 AI 芯片，首发全本地端模型，智能驾驶能力强 [15] - 外观具科技感，座舱环保舒适，智能座舱体验升级 [16][17] - 空间大，被称为"空间怪兽"，有望引领高阶智能辅助驾驶普及 [18] 本周行情回顾 本周板块涨跌幅情况 - 本周汽车行业指数收 6923.15 点，全周下降 0.85%，涨幅低于沪深 300 指数，周涨幅位列申万宏源一级行业第 19 位 [21] - 汽车市盈率为 25.81，位列申万一级行业第 16，估值中等 [24] 本周个股涨跌幅情况 - 本周行业个股上涨 88 个，下跌 199 个，美晨科技、同心传动、英利汽车涨幅居前，多利科技、超捷股份、纽泰格跌幅居前 [27] 市场重点指标 - 下周上海沿浦一家公司解禁，汽车重点标的前十大股东股权质押风险部分较低 [30][33] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 江苏具身智能机器人创新中心有限公司成立，注册资本 1 亿元 [36] - 小鹏 G7 6 月 11 日首秀，预计三季度上市交付 [39] - 极氪能源香港充电地图上线 [40] - 奇瑞多款车型上市，一汽丰田 bZ5、领克 01 焕新版等也有新动态 [41][42][44] - 多家车企响应政策统一支付账期至 60 天内 [45][46][47] - 广汽丰田引入小米智能生态，与华为深化合作 [50] - 多款新车上市或预售，蔚来高层变动 [51][62] 销量、库存、价格信息 - 6 月第一周全国乘用车零售日均 4.3 万辆，1 - 8 日零售 34.3 万辆，今年以来累计零售 915.9 万辆 [69] - 6 月第一周全国乘用车厂商批发日均 3.9 万辆，1 - 8 日批发 31.1 万辆，今年以来累计批发 1110 万辆 [73] - 2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.5 个百分点，环比下降 7.1 个百分点 [75] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数上升、新能源原材料价格指数下降 [77] - 海运成本本周涨幅较大，FDI 指数较 6 月 6 日 +6.5%，近一个月 +23.5% [84] - 本周美元贬值、欧元升值，月度来看也是如此 [87] 公司信息 公司公告回顾 - 一彬科技获新能源车企项目定点，预计总销售额 2.56 亿元 [90] - 恒勃股份等多家公司有股东减持计划 [91][98] - 松原安全等公司获项目定点，涉及金额不等 [92][96] - 光庭信息拟收购楷码科技 100%股权 [95] - 银轮股份等公司有投资或设立子公司计划 [97] - 鹏翎股份等公司有股权激励计划 [99]

董监高持股及减持情况 - 监事张正初减持前持有公司股份1,170,000股，占总股本的0.85%，股份来源为公司首次公开发行前取得，已于2024年11月11日解除限售并上市流通 [1] - 张正初原计划在2025年3月13日至6月12日期间通过集中竞价方式减持不超过200,000股（占总股本0.15%），实际减持190,000股（占总股本0.14%），减持价格区间为28.06～28.80元/股，总金额5,402,900元 [1] - 减持后张正初持股数量降至980,000股，持股比例降至0.71%，减持计划完成率为95%（原计划减持上限的0.15% vs 实际减持0.14%） [1] 减持计划执行细节 - 减持计划首次披露日期为2025年2月19日，实际减持期间为2025年3月13日至6月12日，采用集中竞价交易方式 [1] - 减持执行情况与披露计划一致，未提前终止，但未完成全部计划减持量（剩余10,000股未减持） [1] - 减持主体非控股股东或实控人，也无一致行动人，减持行为未涉及违规或承诺变更 [1]

证券代码：688162 证券简称：巨一科技 公告编号：2025-026 安徽巨一科技股份有限公司 监事减持计划时间届满暨减持结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 减持计划的实施结果情况 2025 年 2 月 19 日，公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了 《监事集中竞价减持股份计划公告》（公告编号：2025-004）。公司监事张正初拟 于 2025 年 3 月 13 日至 6 月 12 日期间通过集中竞价交易方式减持不超过 200,000 股公司股份，占公司总股本的比例不超过 0.15%。张正初于 2025 年 3 月 13 日至 2025 年 6 月 12 日通过集中竞价交易方式减持公司股份 190,000 股，减持股份数 量占公司总股本的 0.14%。本次减持计划已实施完毕。 截至本公告披露日，本次减持计划时间区间届满。 | 股东名称 | 张正初 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 控股股东、实控人及一致行动人 | □是 | ...

巨一科技监事减持情况 - 公司监事张正初在2025年3月13日至2025年6月12日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份19万股，占公司总股本的0.14% [1] - 减持价格区间为28.06元/股至28.8元/股，减持总金额为540.29万元 [1] - 本次减持计划已实施完毕，当前持股数量为98万股，持股比例为0.71% [1]

证券代码：688162 证券简称：巨一科技 公告编号：2025-025 安徽巨一科技股份有限公司 关于 2024 年限制性股票激励计划（修订稿） 首次授予部分第一个归属期归属条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 安徽巨一科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 6 日召开 第二届董事会第二十次会议和第二届监事会第二十次会议，审议通过了《关于 2024 年限制性股票激励计划（修订稿）首次授予部分第一个归属期归属条件成 就的议案》，公司《2024 年限制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简称 《激励计划（修订稿）》或"本激励计划"）首次授予部分第一个归属期归属 条件成就，共计 119 名符合条件的激励对象合计可归属 55.965 万股。现将有关 事项说明如下： 一、股权激励计划批准及实施情况 （一）本次激励计划主要内容 5、股票来源：公司从二级市场回购和/或向激励对象定向发行的公司 A 股 普通股股票。 6、本次激励计划的时间安排 本次第二类限制性股票拟归属数量： ...

安徽巨一科技股份有限公司 关于作废 2024 年限制性股票激励计划（修订稿） 证券代码：688162 证券简称：巨一科技 公告编号：2025-024 《关于公司<2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）>的议案》， 监事会对本激励计划的相关事项进行核实并出具了相关核查意见。 （三）2024 年 4 月 26 日至 2024 年 5 月 13 日，公司对本激励计划首次授予 激励对象的姓名与职务在公司公告栏进行了公示。在公示期内，公司监事会未收 到员工对本次拟激励对象提出的异议。公司于 2024 年 5 月 15 日披露了《监事会 关于 2024 年限制性股票激励计划（修订稿）首次授予激励对象名单的公示情况 说明及核查意见》。 （四）2024 年 5 月 17 日，公司 2023 年年度股东大会审议并通过了《关于 公司<2024 年限制性股票激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》《关于公 司<2024 年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）>的议案》《关于 提请公司股东大会授权董事会办理 2024 年限制性股票激励计划（修订稿）相关 事宜的议案》。公司于 2024 年 5 月 18 日披 ...

证券代码：688162 证券简称：巨一科技 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 首次授予部分第一个归属期 归属条件成就 之 独立财务顾问报告 2025 年 6 月 安徽巨一科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（修订稿） | . | | --- | | N | | œ | | 一、释义 3 | | --- | | 二、声明 4 | | 三、基本假设 5 | | 四、独立财务顾问意见 6 | | （一）本次限制性股票激励计划的审批程序 6 | | （二）本激励计划归属条件成就情况的说明 7 | | （三）本次限制性股票的归属情况 9 | | （四）结论性意见 10 | | 五、备查文件及咨询方式 11 | | （一）备查文件 11 | | （二）咨询方式 11 | 一、释义 在本独立财务顾问报告中，除非特别载明，以下简称具有如下含义： | 巨一科技、本公司、公 | 指 | 安徽巨一科技股份有限公司（含子公司，下同） | | --- | --- | --- | | 司、上市公司 | | | | 本激励计划、限制性股 | | | | 票激励计划、本计划、 | 指 | 安徽巨一科技股份有限公司 ...

法律意见书 安徽天禾律师事务所 关于 安徽巨一科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件成就、作废部分限制性股票相关事项 之 法律意见书 致：安徽巨一科技股份有限公司 安徽天禾律师事务所（以下简称"本所"）接受安徽巨一科技股份有限公司 （以下简称"巨一科技"或"公司"）的委托，担任巨一科技实施 2024 年限制性 股票激励计划相关事宜（以下简称"本次股权激励计划"或"激励计划"）的专 项法律顾问。本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《上 市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）《上海证券交易所科创板股 票上市规则》（下称《上市规则》）《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股 权激励信息披露》等有关法律及其他有关法律、法规、规范性文件，以及《安徽 巨一科技股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简称 《激励计划（修订稿）》）和《安徽巨一科技股份有限公司公司章程》的相关规定， 对本次股权激励计划所涉及的首次授予部分第一个归属期归属条件成就、作废部 分限制性股票相关事项出具本法律意见书。 在出具本法律意见书之前，本所 ...

安徽巨一科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办 法》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、 《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》（以下简称"《监 管指南 4 号》"）等相关法律、法规及规范性文件和《安徽巨一科技股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对公司 2024 年限制性股票激 励计划（修订稿）（以下简称"本激励计划"）首次授予部分第一个归属期的归 属名单进行了核查，并发表核查意见如下： 本激励计划首次授予部分第一个归属期可归属的 119 名激励对象均符合《公 司法》《证券法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》规定的任职资格，符 合《管理办法》《上市规则》等法律法规、规范性文件规定的激励对象条件，符 合本激励计划规定的激励对象范围，其作为本激励计划激励对象的主体资格合 法、有效，且本激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已经成就。 综上，监事会同意为本次符合条件的首次 ...