财务表现 - 2024年公司营收50.25亿元同比下降19.08%,归母净利润3.47亿元同比下降53.75%,扣非归母净利润3.11亿元同比下降55.02%,毛利率38.34%上升0.35个百分点,净利率8.04%下降5.94个百分点 [1][2] - 2025年Q1营收14.66亿元同比下降9.15%,归母净利润0.47亿元同比下降79.35%,扣非归母净利润0.38亿元同比下降81.95%,毛利率31.43%下降8.87个百分点,净利率4.25%下降11.50个百分点 [1][3] - 利润下滑主要由于三费费率14.20%上升3.30个百分点,研发费用率14.95%上升3.70个百分点,资产减值损失0.31亿元同比增长358.99% [2][3] 业务板块 - 连接器及互连一体化产品2024年营收33.88亿元同比下降23.57%,占比67.43%,毛利率38.68%上升0.89个百分点 [5] - 电机与控制组件营收11.16亿元同比下降11.25%,占比22.21%,毛利率35.61%上升0.36个百分点 [5] - 继电器营收2.49亿元同比下降23.66%,占比4.95%,毛利率47.11%上升1.58个百分点 [5] - 光通信器件营收1.45亿元同比增长7.38%,占比2.88%,毛利率24.61%上升1.31个百分点 [5] 研发与订单 - 2024年研发费用7.51亿元同比增长7.50%,研发人员2243人同比增长10.28%,在研项目聚焦航天、航空、通讯、电子、新能源等领域 [3] - 2024年底合同负债1.37亿元同比增长87.46%,存货18.51亿元同比增长74.16%,其中发出商品4.52亿元同比增长97.11% [3] - 2025年Q1合同负债1.29亿元同比增长97.89%,存货17.71亿元同比增长76.38%,2025年预计关联交易金额24.74亿元较去年增长149.38% [3] 战略布局 - 新质新域及战略新兴产业收入占比超30%,成功孵化高速互连、无线传输、陶瓷互连等新产业 [6] - 拟收购江苏奥雷光电32.70%股权至持股96.54%,增强光电产品业务 [6] - 拟收购深圳斯玛尔特微电机49%股权至全资控股,拓宽民用电机产业 [6] - 推进华南产业基地、微特电机智能化厂房等项目建设 [6] 行业前景 - 公司作为航天防务领域重要上游元器件供应商,伴随需求回暖业绩修复弹性高 [8] - 积极布局通讯、商业航天、低空经济、数据中心、新能源等战略新兴产业 [8] - 预计2025-2027年营收分别为63.24亿元、72.97亿元和80.50亿元,归母净利润分别为8.13亿元、9.23亿元及10.02亿元 [8]
航天电器(002025)2024年报&一季报点评:存货历史高位 或示回暖在即