事件：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收41.5亿元，同比下降18%；实现归母 净利润4.6 亿元，同比下降55.1%；实现扣非净利润3.6 亿元，同比下降59.5%。单季度来看，2024Q4公 司实现营收8.3亿元，同比下降22.5%；实现归母净利润-673.6 万元，同比下降103.5%；实现扣非后归母 净利润-1841.9 万元，同比下降110.7%。2025 Q1 公司实现营收11.6 亿元，同比下降1.5%；实现归母净 利润1.8 亿元，同比增长0.5%；实现扣非净利润1.6 亿元，同比下降0.8%。 25Q1 盈利能力有所改善。25 年Q1 公司毛利率同比减少0.9pp 至56.2%；费用率方面，公司销售/管理/财 务/研发费用率为33%/3.4%/0%/1.7%，分别同比-0.6pp/-0.3pp/+0.2pp/+0.1pp；净利率来看，25 年Q1公司 净利率同比增长0.3pp至15.6%。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年EPS 分别为2.03 元、2.43 元、2.76 元，维持"持有"评级。 风险提示：原材料价格反弹风险；行业竞争加剧风险； ...