2024年及2025Q1公司综合毛利率yoy分别-0.1/-1.0pct至13.3%/10.9%。2024年公司工程/电力投资与运营毛利率分别yoy+0.1/+0.5pct至11.0%/44.9%，主要业务毛利率均改善。费用 战略转型前景值得期待，维持"买入"评级 考虑宏观投资节奏影响等，调整盈利预测。我们预计公司2025-2027收入yoy分别+8%/+10%/+10%至6,852/7,545/8,267亿，归母净利yoy分别为+10%/+9%/+8%至132/143/155亿。公司 风险提示：基建及电力能源投资需求低于预期，减值影响加大风险，运营业务不及预期。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 投资事件 公司公告2024年年报及2025年一季报。2024年公司收入、归母净利、扣非归母净利分别为6,337、120、111亿，yoy分别+4%、-7%、-5%。2024Q4及2025Q1公司收入、归母净利、扣非归母 收入延续正增，坚定推进电力投资与运营战略转型 公司收入增长延续较好韧性。2024年公司工程/电力投资与运营收入yoy分别+4%/+6%至5,750/254亿。 ...