【投资要点】 公司公布近期业绩，2025Q1 业绩亮眼。①2024 年公司实现营收/归母净利润/ 扣非净利润分别 209.6/21.6/20.1 亿元，YOY-2.7%/-26.9%/-25.6%。②2024Q4 单季实现营收/归母净利润/扣非净利润分别 57.0/2.5/2.7 亿元，YOY-4.4%/-49.8%/-45.3%。③2025Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别 61.9/9.4/9.3 亿元，YOY+0.2%/+5.5%/+5.5%，在较高基数下仍然实现稳健利润增长。 2024 年主品牌相对稳健，电商渠道及海外市场增速亮眼。海澜之家主品牌/海澜团购营收在2024 年分别 152.70/22.24 亿元，分别YOY-7.22%/-2.51%；25Q1 主品牌/团购营收分别同比-9.52%/+17.58%。 【投资建议】 同时公司也积极加码品牌"出海"，2024 年公司在海外地区营收3.55亿元/YOY+30.8%，毛利率达 68.13%/YOY-0.75pct，期末海外门店总数达101 家，东南亚仍为主要地区。 其他品牌整体营收增速亮眼，新业态未来可期。2024/2025Q1"其他 ...