核心观点 - 工业富联2024年及2025年一季度业绩表现稳健，云计算业务成为核心增长引擎，AI服务器营收同比增幅超150%，占云计算业务营收比例突破四成 [2][3] - 公司通信及移动网络设备业务保持稳定增长，5G终端精密结构件及高速交换机出货量显著提升 [3] - 分析师预计公司2025-2027年收入及净利润将持续增长，维持"买入"评级 [5] 财务表现 - 2024年全年收入6091.35亿元，同比+27.88%，归母净利润232.16亿元，同比+10.34%，扣非归母净利润234.14亿元，同比+15.86% [2] - 2025年一季度收入1604.15亿元，同比+35.16%，归母净利润52.31亿元，同比+24.99%，扣非归母净利润49.03亿元，同比+14.76% [2] - 2024年毛利率7.28%，同比减少0.78pct，2025年一季度毛利率6.73%，同比-0.90pct [2] 业务分项 云计算业务 - 2024年云计算业务收入3193.77亿元，同比+64.37%，占公司整体营收首超五成 [3] - AI服务器营收同比增幅超150%，占云计算业务营收比例突破四成，通用服务器营收同比+20% [3] - 2025年一季度云计算业务营收同比+50%，云服务商服务器营收同比+60%，品牌客户服务器营收同比+30% [4] 通信及移动网络设备 - 2024年通信及移动网络设备收入2878.98亿元，同比稳定增长 [3] - 5G终端精密结构件出货量同比+10%，400G/800G高速交换机出货量同比增长数倍 [3] 机构预测 - 预计2025-2027年收入分别为7564.19亿元、9126.78亿元、10552.89亿元，归母净利润分别为293.66亿元、353.90亿元、402.21亿元 [5] - 对应2025-2027年PE分别为13.0倍、10.8倍、9.5倍 [5] - 90天内12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家，目标均价29.75元 [10]