腾讯2025年第一季度财报表现 - 公司2025年第一季度营收达1800.2亿元，同比增长13%，Non-IFRS归母净利润为613.29亿元，同比增长22% [2] - 营收增速回升至双位数，Non-IFRS归母净利润增速放缓至22%，结束连续7个季度超30%的增长 [3] - 资本开支同比大增91%至274.8亿元，占营收15%，一般及行政开支同比增长36%至336亿元，主要因AI研发投入增加 [3] - 员工总数同比增长4627人至109414人 [4] AI战略投入与布局 - 公司2025年计划进一步增加资本支出，持续投资自研大模型及AI应用开发 [5] - 启动史上最大就业计划，三年新增28000个实习岗位，2025年计划招聘10000名技术类实习生 [5] - AI技术已对效果广告和长青游戏业务产生实质性贡献 [5] - 重点推广AI原生APP"元宝"，销售及市场推广开支同比增长4%至79亿元 [3][8] - 计划逐步加强微信生态与元宝的关联，探索AI助手商业化路径 [9] 核心业务表现 - 游戏业务收入同比增长24%至595亿元，其中国内市场增长24%至429亿元，国际市场增长23%至166亿元 [6] - 广告收入同比增长20%至319亿元，连续十个季度实现两位数增长，受益于AI广告平台升级及微信生态优化 [6] - 管理层强调AI技术在大型竞技类游戏中的应用是长期增长关键因素 [6] 微信电商生态发展 - 视频号橱窗功能升级，微信小店持续完善交易场景，推动交易额快速增长 [10] - 成立独立电商事业部，加速交易基建及生态建设，但业务策略未发生重大变化 [10] - 公司视微信电商为长期项目，需持续投入培育 [11] 市场反应与估值 - 华创证券给予2025年目标价544-604.45港元，看好AI驱动的估值提升空间 [12] - 公司股价年初至今上涨近25%，5月14日收盘报521港元/股，市值达4.79万亿港元 [12] - 公司进入新一轮扩张周期，但能否重回7万亿港元市值仍需观察 [13]