阿里云业务表现 - 阿里云收入增长将成为股价的关键催化剂 基准预测阿里云收入增长17-20% 股价上涨1-3%至133-136美元 [1] - 阿里云战略重要性在于其专注于外部客户 在当前AI推理需求爆发的市场环境中具有显著优势 [1] - 与其他超大规模云服务商相比 阿里云在当前市场环境下拥有明显优势 成为市场上为外部客户提供大规模AI计算资源的重要供应商 [6] 摩根士丹利预测情景 - 基本情景（50%概率）：阿里云收入增长17-20% 股价上涨1-3%至133-136美元 [5] - 乐观情景（40%概率）：阿里云收入增长20-25% 股价上涨3-8%至136-142美元 [5] - 保守情景（10%概率）：阿里云收入增长13-17% 股价下跌1-5%至125-130美元 [5] 阿里云在AI浪潮中的优势 - 阿里巴巴正从两个维度受益于中国AI浪潮 AI赋能者：通过阿里云为企业提供AI基础设施和服务 AI采用者：在阿里自身的2C/2B应用中整合AI技术 [7] - 阿里巴巴在AI时代具有独特优势 既作为基础设施提供商 又作为技术采用者 [7] - 投资者应密切关注5月15日的财报 尤其是云业务的表现和管理层对未来AI相关增长的指引 [7] 摩根士丹利评级与估值 - 摩根士丹利维持阿里"增持"评级 目标价180美元 较当前股价有37%的上涨空间 [2] - 阿里当前26财年12倍PE估值极具吸引力 目标价180美元 SOTP估值达200美元 上升空间36-51% [7] - 按照SOTP模型 对淘宝天猫集团应用8倍EV/EBITA估值 对云业务应用5倍EV/销售额估值 得出基本情景下SOTP估值为每股200美元 [7]