行业复苏与市场环境 - 自2024年第四季度开始国内医疗设备更新逐渐起量，2025年前四个月终端医院医疗设备招标采购金额大幅增长，行业有望快速复苏 [1] - 2025年一季度国内医院端招标复苏明显，公司中标增幅明显好于行业背景，预计全年业绩呈现前低后高节奏 [2] - 2025年医疗设备采购新增需求预期强劲，全年新增需求总量可能突破1000亿元，设备更新落地节奏加快 [6] 公司产品布局与技术创新 - 公司已完成超声、消化与呼吸内镜、微创外科、心血管介入四条产品线布局，构建"内科+外科""设备+耗材""诊断+治疗"的产品矩阵 [1] - 2025年是公司新品推出大年，包括超声80平台、内镜HD-580系列、外科精卫系列、心血管介入IVUS等基础盘产品，以及高端增量产品内镜HD-650系列和外科4K-200系列 [3] - 内镜重磅产品HD-650获证，首次推出超分辨成像功能且支持4K分辨率，搭载独立GPU实现图像处理与AI运算突破性提升 [3] 业务表现与增长潜力 - 微创外科产品线2024年收入同比增长30%，2025年一季度增速超100%，预计全年将取得较大同比增长 [4] - 心血管介入产品线2024年血管内超声业务收入实现三倍增长，市场份额持续提升，未来有望带来良好业绩增量 [4] - 公司持续维持高比例研发投入，推出高端产品以突破高端医院市场并支撑较高毛利率 [2] AI战略与技术成果 - 公司实施"设备+AI"策略，在超声与内镜业务板块取得一系列AI技术成果 [5] - 超声领域"凤眼S-Fetus"取得国内首个产前超声人工智能医疗器械证 [5] - 内镜领域研发独立AI软件，具备实时智能质控、息肉检测等功能，辅助医生提升检出率 [5] 市场竞争与未来展望 - 公司作为高端产品与技术领跑的龙头企业，有望凭借多元化新品抢占市场先机，迎来业绩强劲复苏 [6] - 终端招采恢复及医疗设备更新政策落地，预计公司收入将回归增长趋势 [2] - 公司加快多产品线布局创造新利润来源，同时控制团队扩张速度并加大费用管控保证利润输出 [3]