市场反弹持续性分析 - 当前牛市核心要素仍存在 包括宏观数据韧性 盈利向好 贸易形势缓和 [1] - 增量买盘主要来自散户投资者和企业 此次上涨为"最不受欢迎"的上涨之一 [1] - 标普500指数本季度可能触及历史高点6144点 集中度风险集中在大型科技股 [1] 美债收益率对股市影响 - 10年期美债收益率突破4.5%后 股市通常需要1-2个月消化调整 周期高点为5% [2] - 收益率上升推动投资者转向高质量股票 特别是大型科技股 对必需消费品和公用事业板块构成压力 [4] - 2025年底10年期国债收益率预测从4%上调至4.35% 2年期从3.1%上调至3.5% [4] 机构持仓与市场情绪 - 对冲基金仍在净卖出 杠杆率接近历史低点 市场情绪低迷 [4] - 市场存在大量怀疑情绪 若反弹持续可能出现意外情况 [4] - 企业和投资者对宏观/市场持相当乐观态度 [6] 板块表现与资金流向 - 工业板块周二表现优于大盘 显示主动增持而非被动回补 [6] - 消费者支出数据表现积极 [6] - Mag 7回归"旧模式" 即宏观担忧时买入大型科技股 [6] - 资金回流美国风险资产 逆转年初从Mag 7流出的趋势 [7] 投资者行为分析 - 活跃多头投资者配置不足 表现逊于标普500指数上涨 [6] - CTA开始成为更好买家 股票回购增加 短期下跌可能较浅 [6] - 化工/运输/住房等股票市场波动较大 但情绪未实质变化 [6]