投资建议： 我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为15.80/20.36/24.59 亿元，EPS 分别为 2.59/3.34/4.03 元/股，对应 PE 分别为18/14/12 倍，考虑公司作为国内制冷剂行业龙头，将充分受益于制 冷剂行业的景气修复，维持"买入"评级。 2025 年第一季度制冷剂各产品价格依然处于上行通道。据百川盈孚数据，2025 年第一季度，各制冷剂 产品价格依然处于上行通道。具体来看，二代制冷剂方面，R22 均价为34055 元/吨，同比+63.01%，环 比+7.23%。三代制冷剂方面， R32 均价为44186 元/吨，同比+97.92%，环比+11.14%；R134a 均价为 44636 元/吨，同比+44.53%，环比+18.49%；R125 均价为43542 元/吨，同比+16.28%，环比+17.10%。 公司作为制冷剂行业龙头之一，未来将充分受益于行业景气周期。二代制冷剂方面，公司现有R22 产能 1.44 万吨/年，2025 年生产配额7826吨，国内占比5.25%。三代制冷剂方面，公司现有R32 产能4 万吨/ 年，2025 年生产配额33103 吨，国内 ...