据生意社监测，R2201月18日最新价格17333.33元/吨，最近30天上涨11.83%。 据生意社监测，R2201月18日最新价格17333.33元/吨，最近30天上涨11.83%。 相关生产商有：巨化股份(600160)永和股份(605020)三美股份(603379)鲁西化工(000830)?昊华科技 (600378)等。 相关生产商有：巨化股份(600160)永和股份(605020)三美股份(603379)鲁西化工(000830)?昊华科技 (600378)等。 ...

化工板块市场表现 - 1月19日，化工板块整体强势上涨，反映板块走势的化工ETF（516020）场内价格涨2.3% [1] - 板块内个股普涨，昊华科技、亚钾国际、恒力石化等大涨超4%，三美股份、东方盛虹、巨化股份等多股涨超3% [1] - 钾肥、氮肥、石化等细分板块部分个股涨幅居前 [1] 资金流向 - 1月19日，基础化工板块单日获主力资金净流入额超过42亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [3] - 近60日，基础化工板块累计吸金额高达2539亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第3 [3] - 化工ETF（516020）近期持续吸金，近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额超过4.2亿元；近10个交易日有9日获净申购，合计净申购额超过10亿元 [3] 行业基本面与催化剂 - 2025年化工行业经历了盈利与估值的探底，展望2026年，盈利有望触底回升 [4] - 行业处于供需再平衡新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局 [4] - 以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领行业新一轮成长 [4] - 2024年1-12月，我国动力和储能电池累计出口达305.0GWh，累计同比增长50.7%，占全年累计销量17.9% [3] - 其中，动力电池累计出口189.7GWh，占总出口量62.2%，累计同比增长41.9%；储能电池累计出口115.3GWh，占总出口量37.8%，累计同比增长67.9% [3] 机构观点与投资逻辑 - 当前化工板块处于盈利周期底部、扩产周期结束、估值中低位的状态 [4] - 在流动性充裕的背景下，板块估值仍有上行的可能 [4] - 投资方向上，建议关注龙头公司、供给端有变化的行业以及持续承压的行业 [4] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）进行布局 [4]

制冷剂核心品种涨价核心源于海外需求集中释放与国内供给端双重收紧： 据氟务在线数据，1月16日，制冷剂R507、R404两大品种报价分别达到 46000—49000元/ 吨、43000— 45000元/吨，均较14 日跳涨3000元 / 吨。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：钟离 展望后市，2026年新配额产品大规模投放前，成本高企与低库存的格局将支撑制冷剂价格保持强势， R507、R404因对 R125价格高度敏感，若原料价格继续走强仍有上行空间。中长期看，行业将延续配额 管理的政策约束，供给端收缩效应持续，同时下游冷链、汽车空调等需求稳步增长，叠加四代 HFOs制 冷剂国产替代加速，行业将向高端化、绿色化方向升级，头部企业的配额与技术优势将进一步凸显。 具体到A股市场，制冷剂价格大幅上涨强化了氟化工行业高景气的市场预期，为大盘提供结构性利好支 撑，资金向具备产能与配额优势的氟化工板块聚集，市场对化工细分赛道的盈利修复预期升温，其中制 冷剂生产龙头企业直接受益于产品价格上行，盈利改善确定性提升。（光大证券微资讯） 海外方面，海外A5国家进入高GWP制冷剂配额基线年尾声，进口需求井喷带动 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 氟化工产业链已进入长景气周期 从资源端的萤石到全球供给侧改革最为彻底的制冷剂行业 以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等环节均具有较大发展潜力 国内企业将乘产业东风赶超国际先进 全产业链未来可期[24] - 随着A5国家进入配额基线年尾声 其对高GWP制冷剂的进口需求集中释放 带动中国相关产品出口增长并进一步拉动内贸市场 行业整体库存处于近两年低位 叠加生产端受配额限制及行业集中度较高等因素 企业惜售情绪普遍 进一步支撑价格走强[9][22][23] - 在低库存、供给受限的背景下 随着后续需求逐步回暖 尤其是旺季来临 制冷剂价格上涨动能充足[23] - 随着碳达峰、碳中和战略持续推进 HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰 二代制冷剂R22即将大规模削减 HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升 2024、2025配额期仅过去两年 行情表现超预期 但景气周期远未结束 HFCs制冷剂平均成交价格或将继续保持上行态势 价格上涨、估值修复均有较大空间[64] - 萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势 落后中小产能或将不断出清 从长期来看 含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高 萤石价格中枢将不断上行 萤石行业长期投资价值凸显[48] 根据相关目录分别进行总结 1. 氟化工行业行情概述 - **板块表现**：本周（1月12日-1月16日）氟化工指数收于5206.63点 下跌0.25% 跑赢上证综指0.20% 跑赢沪深300指数0.32% 跑输基础化工指数0.68% 跑输新材料指数1.23%[6][36] - **个股表现**：本周氟化工板块13只个股中 5只上涨（占比38.46%）8只下跌 涨幅靠前的个股为永太科技（+4.33%）、鲁西化工（+2.01%）、中欣氟材（+0.91%）[44][45] 2. 萤石行情 - **价格企稳**：截至1月16日 萤石97湿粉市场均价3,309元/吨 较上周持平 1月均价3,309元/吨 同比下跌9.65% 2026年（截至1月16日）均价3,309元/吨 较2025年均价下跌4.95%[7][18][46] - **市场现状**：市场呈现弱势承压、内外交困局面 主要受进口货源冲击及需求疲软 价格呈现“北弱南稳”区域分化 下游氟化工企业原料库存高位 采购仅维持刚需 市场推涨乏力 交投清淡[19][47] - **后市展望**：预计萤石市场在进口资源冲击与内需不足的双重影响下将继续承压整理 而氟化氢市场在坚实成本托底作用下价格仍有上调预期 但需求端复苏节奏将决定其上行空间 短期预计以跟随合约订单、维稳运行为主[19][47] 3. 制冷剂行情 - **整体价格上涨动能充足**：行业整体库存处于近两年低位 叠加生产端受配额限制及行业集中度较高等因素 企业惜售情绪普遍 在低库存、供给受限背景下 随着后续需求逐步回暖 价格上涨动能充足[9][23] - **R404、R507宽幅上涨**：截至1月16日 R404内贸价格49,000元/吨 较上周上涨6.52% 外贸价格35,000元/吨 较上周上涨12.90% R507内贸价格49,000元/吨 较上周上涨6.52% 外贸价格35,000元/吨 较上周上涨12.90% 主要驱动来自海外市场 A5国家进入配额基线年尾声 对高GWP制冷剂进口需求集中释放[8][20][21][61][62] - **主要三代制冷剂价格坚挺**： - **R32**：内贸价格63,000元/吨 较上周持平 较2025年上涨44.83% 外贸价格61,200元/吨 较上周持平 较2025年上涨42.33% 市场呈现“供需紧平衡、价格高位运行”态势[20][21][61][65][66] - **R125**：内贸价格48,500元/吨 较上周持平 较2025年上涨12.79% 外贸价格45,000元/吨 较上周持平 较2025年上涨3.45% 市场现货供应持续偏紧[20][21][61][62][74][75] - **R134a**：内贸价格58,000元/吨 较上周持平 较2025年上涨31.82% 外贸价格56,000元/吨 较上周持平 较2025年上涨27.27% 行业景气度延续 市场看涨情绪浓厚[20][21][61][62][82][83] - **其他制冷剂价格**： - **R410a**：内贸价格55,000元/吨 较上周上涨1.85% 较2025年上涨27.91% 受R125价格上涨传导 一季度长协价已上调至55,100元/吨附近[20][23][61][89][90] - **R22**：内贸价格17,000元/吨 较上周上涨3.03% 但较2025年下跌48.48% 市场继续承压偏弱运行 呈现“供稳需弱”格局[20][61][94][95] - **出口数据**：2025年11月单质制冷剂出口量合计同比增长8.0% 出口额合计同比增长64.4% 出口均价整体持续上行[34][35][36][37] 4. 含氟材料行情 - **整体稳定**：本周PTFE、PVDF、FEP、HFP、FKM价格均环比持平[27] - **PVDF**：锂电级价格57,000元/吨 较2025年上涨14.0% 但2025年12月产量环比下降12.23%[27] - **六氟磷酸锂**：价格154,000元/吨 本周环比下跌2.22% 但较2025年上涨146.4% 2025年12月产量环比增长4.35%[27] 5. 近期行业动态与公司公告 - **三美股份**：预计2025年实现归母净利润19.9~24.5亿元 同比增长155.66%~176.11%[9] - **永和股份**：预计2025年实现归母净利润5.3~6.3亿元 同比增长110.87%~150.66%[9] - **东阳光**：公司与关联方收购秦淮数据中国100%股权暨关联交易交割完成[9] - **巨化股份**：重点布局第四代制冷剂的新材料项目环评获批[13] 6. 受益标的 - **推荐标的**：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）[10][24] - **其他受益标的**：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）[10][24]

行业投资评级 - 石油石化行业评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 石油石化行业：中东局势不确定性加大，油价短期呈现震荡偏强走势 [1][6] - 氟化工行业：供应端受配额约束，需求端受政策利好驱动，行业高景气度有望延续 [6] 化工市场行情概览 - 截至2026年1月16日当周，基础化工指数收于4,633.49点，周涨幅0.90% [10] - 石油石化指数收于2,587.44点，周跌幅0.27% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数周涨幅最大，达8.12%，煤化工指数上涨3.82%，磷肥及磷化工指数上涨2.25% [10] - 氟化工指数周跌幅为0.90%，石油化工指数周跌幅为1.07% [10] - 同期沪深300指数周跌幅为0.57% [10] - 申万三级化工细分板块中，周涨幅前三为煤化工(+3.82%)、炭黑(+2.70%)、合成树脂(+2.49%) [12] 石油石化 - 油价表现：2026年1月9日至1月16日，WTI原油期货收盘价上涨1.02%，布伦特原油期货收盘价上涨1.87% [6] - 地缘政治局势：中东方面，1月12日美国宣布对伊朗所有贸易伙伴征收25%关税，1月15日美军航母打击群驶向中东，伊朗进入最高战备状态，1月16日美国暂缓对伊朗军事行动，局势不确定性加大 [6][82] - 美委方面：美国首次出售的委内瑞拉原油流向了曾向特朗普竞选捐款的维多集团，其交易员承诺为美国争取最佳售价 [6][82] - 俄乌方面：1月13日双方互相打击能源及军工设施，1月17日乌美举行新一轮会谈 [6][83] - 基本面：伊朗海上石油库存达创纪录的1.66亿桶，相当于约50天产量，约一半库存位于新加坡附近，主因西方制裁导致买家减少 [6][82] - 投资观点：短期油价受地缘政治支撑震荡偏强，中长期随着OPEC+增产，基本面过剩预期可能兑现，油价中枢存在下移担忧 [7][84] - 国内油企通过一体化布局和油气来源多元化降低业绩对油价的敏感性，并加大国内海上油气资源投入 [7][84] - 建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][84] 氟化工 - 价格与供应：热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，当前主流工厂生产配额消耗殆尽，以停产或减产为主 [6] - 配额情况：2026年HFCs生产配额核发总量为797,845吨，同比增加5,963吨，其中HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨 [6] - 需求端政策：2026年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将优化“两新”政策实施作为重点工作 [6] - 空调排产：2026年1月家用空调排产总量为1,851万台，较2025年同期生产实绩增长11%，内销排产786万台同比增长8.9%，出口排产1,065万台同比增长1.2% [6] - 汽车需求：全国大多数省份的汽车置换更新与以旧换新补贴出现深度调整，加剧消费者观望情绪，部分厂商调降生产节奏 [6] - 投资观点：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端受限，需求端在国补驱动下增势向好 [7][84] - 建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头金石资源 [7][84] 半导体材料 - 行业表现：半导体材料指数周涨幅达8.12% [10] - 行业趋势：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7] - 投资观点：行业周期上行与国产替代形成共振 [7][84] - 建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][84] 其他化工子行业 - 聚氨酯：供应收缩、原料成本上升，全球MDI巨头集体提价 [9] - 化肥：磷肥以稳价保供为主，硫磺价格持续上行 [9] - 化纤：聚酯链下游陆续放假，上游库存积累 [9]

制冷剂价格跳涨 - 1月16日，制冷剂R507报价46000—49000元/吨，R404报价43000—45000元/吨，均较1月14日跳涨3000元/吨 [1] - 价格快速拉升主要受海外需求集中释放、国内供给受限等多因素推动 [1] 价格上涨驱动因素 - 海外市场是主要驱动，A5国家进入配额基线年尾声，对高GWP制冷剂的进口需求集中释放，带动中国产品出口增长并拉动内贸 [2] - 供需紧平衡下的结构性上涨，原因包括：2025年底配额资源磨底，主流工厂混配库存有限；元旦前渠道贸易商在46000元/吨附近积极囤货，节后工厂去库明显 [2] - 混配制冷剂（如R507A、R404A）供给释放受限，因其原料单工质制冷剂（如R125、R143a、R134a）行业开工率分别为54%、60%、66%，维持中位水平 [2] - 外贸市场需求在政策倒逼下加速供给出清，需求回升助推价格 [3] - 行业整体库存处于近两年低位，生产端受配额限制及行业集中度较高，企业惜售情绪普遍存在 [5] 龙头企业2025年业绩预增 - 三美股份预计2025年度归母净利润达19.9亿元至21.5亿元，同比增长155.66%至176.11% [4] - 永和股份预计2025年归母净利润5.3亿到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66% [4] - 业绩增长核心源于供需变化驱动的价格调整，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行配额管理，竞争格局优化，下游需求稳步增长 [4] - 行业供给端收缩效应持续显现，下游家用空调、汽车空调等领域需求保持平稳增长，支撑产品价格上行，企业产品均价实现同比提升 [4] 行业后市展望 - 短期看，在2026年新配额产品大规模投放市场前，由成本高企和现货紧缺支撑的价格强势格局难以根本性扭转 [5] - R404A、R507A等混配产品价格对R125价格高度敏感，若R125继续走强，混配品仍有上行空间 [5] - 中长期（2026年第二季度及以后）看，R404A、R507A价格中枢将直接由企业配额切换的实际规模决定 [5] - 在低库存、供给受限背景下，随着后续需求逐步回暖，尤其是旺季来临，价格上涨动能充足 [6] - 行业处于配额管理政策约束期，供需格局持续趋紧驱动价格进入长景气通道，同时四代技术迭代已拉开序幕 [6]

文章核心观点 - 自2025年7月起，多种化工品价格掀起上涨浪潮，其中制冷剂价格在2025年底至2026年初快速跳涨，主要受海外需求集中释放、国内供给受限等多因素驱动 [1] - 制冷剂行业在2025年维持高景气，龙头企业业绩大幅预增，核心驱动在于供需格局优化带来的产品价格上涨 [1][4] - 业内普遍看好制冷剂价格后市走势，认为在供需紧平衡、低库存及配额管理背景下，行业高景气度有望延续 [1][6] 价格上涨驱动因素 - **海外需求集中释放**：随着A5国家（如印度、伊朗）进入配额基线年尾声，其对高GWP制冷剂的进口需求集中释放，带动中国产品出口增长并拉动内贸市场 [2] - **国内供给受限与库存磨底**：2025年底行业配额资源磨底，主流工厂混配库存有限；元旦前渠道商在46000元/吨附近囤货，节后工厂去库明显，推涨市场成交重心 [2] - **混配制冷剂供给受限**：以R507A和R404A为代表的混配制冷剂供给释放受限，因其原料单工质制冷剂（如R125、R143a、R134a）行业开工率不高，分别为54%、60%、66%，间接限制了混配供给 [2] - **外贸政策倒逼需求**：外贸市场需求在政策倒逼下加速供给出清，需求回升进一步助推价格上行 [3] 龙头企业业绩表现 - **三美股份业绩预增**：预计2025年度归母净利润达19.9亿元至21.5亿元，同比增长155.66%至176.11% [4] - **永和股份业绩预增**：预计2025年年度实现归母净利润5.3亿到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66% [4] - **业绩增长核心原因**：第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，竞争格局持续优化；下游家用空调、汽车空调等领域需求平稳增长，支撑产品价格上行，带动业务营收与毛利率同步增长 [4] 行业后市展望 - **短期价格强势格局难扭转**：在2026年新配额产品大规模投放市场前，由成本高企和现货紧缺支撑的价格强势格局难以根本性扭转；R404A、R507A等混配产品价格对R125高度敏感，若R125继续走强，混配品仍有上行空间 [6] - **中长期价格由配额切换决定**：2026年第二季度及以后，R404A、R507A价格中枢将直接由企业配额切换的实际规模决定 [6] - **低库存与惜售情绪支撑价格**：行业整体库存已处于近两年低位，生产端受配额限制及行业集中度较高，企业惜售情绪普遍，进一步支撑价格走强 [6] - **需求回暖提供上涨动能**：在低库存、供给受限背景下，随着后续需求逐步回暖，尤其是旺季来临，制冷剂价格上涨动能充足 [6] - **机构看好趋势延续**：开源证券认为，在制冷剂下游长期稳健增长且刚需、替代品遥遥无期、上下游全产业链反内卷的背景下，上行趋势或仍将延续；中信证券指出行业处于配额管理政策约束期，供需趋紧驱动价格进入长景气通道，同时四代技术迭代已拉开序幕，建议把握三代制冷剂价格上行与四代技术迭代的双重机遇 [6]

公司业绩预告 - 三美股份已于2026年1月16日披露《2025年年度业绩预增公告》 [2]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月16日，三美股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品销售覆盖世界六大洲， 依托垂直扁平的销售管理模式，为客户提供优质的服务；主营业务分地区、分销售模式情况请参阅公司 披露的定期报告。 ...

证券日报网讯1月16日，三美股份（603379）在互动平台回答投资者提问时表示，公司重视第四代发泡 剂、制冷剂的研发与产业化布局，正积极推进浙江三美研发中试基地项目建设。 ...