5 月 13日，承德露露发布公告，宣布346 万股限制性股票将于5月16日正式解禁上市，占总股本的 0.33%，涉及 4 名激励对象。与此同时，公司一季度营收同比下滑 18.4%、净利润减少 12.5%。 限售股解禁：激励背后的市场隐忧 公司 90% 以上收入依赖传统零售渠道， 北方市场贡献超 90% 营收，南方市场因商标纠纷和渠道壁垒难 以突破。尽管 2023 年开设杭州工厂，但一季度南方收入占比仍不足 10%，区域失衡问题未解。 国内植物蛋白饮料正经历 "冰火两重天"：Oatly 通过场景创新实现增长，而承德露露、养元饮品等传统 品牌陷入停滞。 这种分化揭示三大趋势：一是健康化不等于品类红利。消费者对健康饮品的需求转向功能性、差异化， 而非简单的 "植物基" 标签。 二是渠道变革倒逼模式转型。餐饮、会员店等新渠道的崛起，要求品牌具备快速响应能力。承德露露依 赖经销商的传统模式，难以适应现制饮品、即时零售等新兴业态。 三是研发投入决定长期竞争力。2024 年 Oatly 研发费用占比超 5%，而承德露露不足 0.5%。这种投入差 距直接反映在产品迭代速度上 ——Oatly 每年推出 10 + 新品，承德露露 ...