公司业绩表现 - 2023年公司净利润结束两连降开始大幅增长 毛利率及净利率持续提升 [1] - 2024年8月初以来股价涨幅超230% [1] - 2024年毛利率提升1 88个百分点至28 16% [3] 境外业务增长 - 2024年境外收入占比达68 45% 美国及加拿大工厂贡献显著 [1] - 欧洲市场成为最大亮点 2024年三季度订单爆发式增长 [1] - 美国第二工厂规划产能1 2万吨 柬埔寨第二工厂建设规避贸易摩擦风险并降低物流成本 [1] 境内业务策略 - 国内市场采用"高端化+全渠道"策略 推出"顽皮小金盾100%鲜肉粮"等新品抢占高端市场 [2] - 强化直营与经销协同 "爆品引流+渠道深耕"模式推动国内业务收入增长及毛利率提升 [2] 业务结构隐忧 - 2024年OEM/ODM业务占营收58 59% 代工客户集中度较高 [3] - 代工业务毛利率25 2%显著低于自主品牌31 3% [3] - 自主品牌收入占比不足40% 与乖宝宠物(麦富迪品牌占比超80%)存在差距 [3] 成本与竞争压力 - 2024年毛利率提升主要依赖鸡肉价格回落而非成本管控能力提升 [3] - 2025年全球粮食价格因地缘冲突攀升 叠加人民币汇率波动可能挤压利润空间 [3] - 国内市场面临乖宝宠物 皇家宠物食品等强劲对手 高端市场品牌认知度低于国际品牌 [3] 未来发展挑战 - 需在代工与自主品牌 短期利润与长期投入 规模扩张与精细化运营之间寻找平衡 [4] - 实现从"代工巨头"到"品牌王者"的蜕变是占据万亿宠物市场的关键 [4]