资产剥离交易 - 公司计划以2.02亿元出售明华电力77.8832%股权，较1.38亿元净资产溢价88.46% [1][4] - 买方成套院为关联方，采用现金支付方式，2024年资产总额24.96亿元，资产负债率73.92% [1][4] - 明华电力2024年上半年营收6387.21万元（占公司总收入0.32%），净利润561.16万元（占公司总净利0.42%） [4] 战略转型聚焦 - 公司清洁能源装机占比从2021年50%提升至2024年60.05%，包括气电362.02万千瓦（14.68%）、风电485.06万千瓦（19.68%）、光伏633.43万千瓦（25.69%） [6] - 在建新能源项目规模达393.4万千瓦（风电218.9万千瓦+光伏174.5万千瓦），2024年新核准588.9万千瓦 [9] - 确立"深耕上海+拓展西部基地"发展思路，风电建设优先于光伏 [9] 财务表现分析 - 2024年营收427.34亿元（+0.78%），净利润20.46亿元（+28.46%），主要受益于煤价下降 [7] - 2025Q1营收104.43亿元（-1.56%），净利润8.29亿元（+30.78%），增速较2024Q1的89.2%显著放缓 [7] - 应收账款达257.97亿元（占净资产88.72%），主要系新能源补贴未到位 [9] 行业竞争环境 - 电力市场化改革导致电价下行，2025Q1整体价格同比下降，光伏不含税电价降至0.7586元/千瓦时（-0.0739元/千瓦时） [7][8] - 新能源上网电量全面市场化加剧竞争，对火电和新能源业务均形成冲击 [8] - 收益法估值88.46%溢价反映科技类资产重组中等水平，但明华电力净利润从2019年2687.83万元降至2022年2261万元 [5]