公司重组交易 - ST联合正筹划以发行股份及支付现金方式收购江西润田实业部分或全部股权 [2] - 交易对方为润田第一、第二大股东江西迈通(持股51%)和润田投资(持股24.7%) [3] - 交易构成关联交易，因交易双方实际控制人均为江西省国资委 [6] - 交易设计为"国资闭环"，江西迈通与润田投资共同承担业绩对赌 [6] - 本次交易不导致公司实际控制人变更，不构成重组上市 [2][6] 交易背景与影响 - ST联合2023年后累计亏损超8900万元，营收连续下滑 [6] - 收购矿泉水业务可改善ST联合资产质量，稳定投资者信心 [6] - 润田曾获软银赛富2亿元A轮投资，现为国有控股企业 [8] - 交易审批难度较小因不触发控制权变更，但ST联合刚被立案调查可能影响审批 [9] 润田公司情况 - 润田是江西包装饮用水龙头企业，纯净水和矿泉水双驱发展 [6] - 位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水"双十强" [9] - 销售网络覆盖全国22个省级行政区及港澳、新加坡市场 [9] - "润田翠"天然含硒矿泉水连续三年(2022-2024)全国销量第一 [9] - 2013年曾因"首长专供"矿泉水虚假宣传事件品牌形象受损 [8] 行业竞争格局 - 中国包装饮用水市场前五名(农夫山泉23.6%、怡宝18.4%、景田6.1%、娃哈哈5.6%、康师傅4.9%)合计占58.6%份额 [10] - 农夫山泉搅局使中小型水企生存空间受限 [10] - 润田作为区域品牌面临全国化扩张挑战，市占率持续下滑 [10]