美债持仓变动 - 3月主要国家和地区持有美债总额90495亿美元，环比增持2331亿美元 [1] - 日本连续第三个月增持美债49亿美元至11308亿美元，保持第一大海外债主地位 [1][7] - 中国减持189亿美元至7654亿美元，创2009年以来新低 [2][5] - 英国增持289亿美元至7793亿美元，首次超过中国成为第二大持有国 [2][6] 国际资本流动格局 - 3月海外对美国证券和银行现金流的净流入总额达2543亿美元 [3] - 海外私人资金净流入2592亿美元，官方资金净流出49亿美元 [4] - 海外净买入美国长期证券1832亿美元，其中私人投资者贡献1460亿美元 [4] - 经调整后海外总体净买入美国长期证券1618亿美元，较2月1120亿美元显著增长 [4] 主要国家持仓策略 - 中国3月卖出276亿美元长期美债，创2023年2月以来最大单月减持量 [5] - 日本增持动机包含汇率干预、贸易谈判筹码和货币政策调整三重因素 [8][9][10] - 英国增持反映"脱欧"后与美国关系深化，伦敦金融中心地位强化 [6] 美国债务风险 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，因财政赤字和债务成本压力 [13] - 美国联邦政府债务总额超36万亿美元，6月将有65万亿美元国债到期 [17] - 2025财年上半年财政赤字达13万亿美元，创半年度历史第二高 [17] - 此前惠誉(2023年8月)和标普(2011年8月)均已下调美国AAA评级 [17][18] 长期趋势 - 中国美债持仓自2022年4月起持续低于1万亿美元，三年累计减持2800亿美元 [12] - 日本自2019年超越中国成为美债最大持有国，保持主导地位 [11] - 美国三大评级机构均下调其评级，反映长期财政管理能力受质疑 [17][18]