公司业绩表现 - 2024年公司营收57.59亿元同比下降2.96% 归母净利润3.51亿元同比暴跌23.26% [2] - 2025年一季度营收和净利润进一步下滑13.01%和51.71% [2] - 2024年支付交易金额4.22万亿元较2023年4.51万亿元有所下滑 [13][14][15] 业务结构演变 - 早期以便利店覆盖场景的支付网络构建业务基础 [3] - 2016年剥离个人支付业务全面转向B端收单导致毛利率从72%骤降至55% [4] - 截至2024年以收单为主的支付业务占营收比例达89.70% [4] 商业模式特征 - 收单业务收入取决于商户交易规模和平均收单净费率 [5] - 商户拓展外包给渠道商并通过分润模式支付费用 [6] - 2018年通过渠道端拓展商户占比达85.1% 核心代理机构分润比例达80%-100% [7] 市场竞争格局 - 移动支付市场份额已不足1% [4] - 支付宝微信等支付平台通过直联模式压缩收单服务商市场空间 [6] - POS机等收单业务可能被其他支付机构或银行取代 [9] 跨境支付业务 - 跨境支付和外卡受理商户规模分别同比增长80%和200% [21] - 2024年跨境支付交易金额492亿元同比增长14% 占总支付交易金额1.16% [21][22] - 跨境支付业务营收估算约1.96亿元对总收入57.58亿元影响有限 [22] 行业环境因素 - 2023年社会消费品零售总额47.15万亿元增长7.2% 2024年48.79万亿元增长3.5% [12] - 2024年人民币跨境收付金额约64万亿元同比增长23% [18] - 2024年中国跨境电商进出口额达2.63万亿元较2020年增长1万亿元 [18] 战略定位与挑战 - 聚焦中小商户长尾需求及中小额高频交易场景 [19] - 跨境支付网络覆盖全球超100个国家接入亚马逊等主流电商平台 [19] - 业务增长与线下消费景气度高度相关缺乏强劲增长动力 [11][16]