行业现状与周期 - 光伏行业当前处于低迷期 硅料价格从每吨20万元降至不到4万元 跌幅超80% [6] - 行业产能过剩严重 多晶硅价格跌破成本线 第二季度在产企业数量或缩减至10家左右 [6] - 头部硅料企业产能利用率仅30% 库存压力导致折旧成本占总成本近三分之一 [11] 公司经营与财务 - 公司2024年经营性现金流净流入11.44亿元 一季度末货币资金及交易性金融资产储备约400亿元 [8] - 内蒙基地高纯晶硅现金成本降至2.7万元/吨以下（不含税） 显著低于行业平均水平 [9] - 电池片业务全年销量87.68GW（含自用） 组件销量45.71GW 同比增速分别为8.7%和46.93% [13] 成本与技术优势 - 公司综合电耗46度/kg-Si、硅耗1.04kg/kg-Si 优于行业平均54.5度和1.07kg/kg-Si [11] - 新项目单位投资成本5亿元/万吨 较行业平均8亿元/万吨低37.5% 综合成本优势近1万元/吨 [11] - TOPCon技术为当前主流选择 兼容PERC产线且设备自主可控 去年N型组件市场份额快速扩大 [13] 管理层观点与战略 - 强调"反内卷"策略 控制硅料产能利用率与实际需求匹配 一季度月需求9万-10万吨 [7] - 研发投入不设上限 不盲目推崇单一技术路线 注重技术搭配与客户需求导向 [10][13] - 行业洗牌后将强化成本控制能力 历史分红率早年30%、近三年50% 通过回购增持稳定信心 [13] 行业长期前景 - 2024年全球光伏新增装机530GW 同比增长35% 中国产品全球市占率达85% [12] - 光伏预计2025年底超过煤电成为最大装机电源 市场空间支撑技术多元化发展 [12] - 行业经历2008年以来多次周期轮回 当前低谷为市场竞争结果 未来将回归理性 [3][9]