港股市场整体表现 - 今年以来港股一二级市场均保持旺盛活力，新股融资规模暂时高居全球首位 [1] - 截至5月20日，恒生指数、恒生科技指数今年以来累计涨幅分别达到18.05%和18.97%，均已超过2024年全年涨幅 [1][2] - 5月20日，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数等主要股指均上涨逾1%，延续了4月8日以来的反弹趋势 [1] 一级市场与IPO活动 - 宁德时代于5月20日正式登陆港股，上市首日H股股价大涨16.43%，是今年以来港股募资规模最大的IPO项目 [1][2] - 今年以来港股一级市场欣欣向荣，既有布鲁可、古茗、蜜雪集团、沪上阿姨等新消费企业直接赴港上市，也有宁德时代等A股上市公司实现AH两地上市 [2] - 部分炙手可热的企业获得数千倍超额认购，多数企业发行上市后股价震荡走高 [2] 市场制度与生态环境 - 内地与香港监管层携手发力市场制度建设，推动港股市场生态环境发生积极改变 [1][3] - 2023年以来，中国人民银行、中国证监会等部门推出多项助力企业赴港上市的政策，简化上市流程，提升透明度，拓宽融资渠道 [3] - 香港交易所以FINI为代表的制度改革，通过缩短结算周期、减少资金占用和提升透明度，增强了香港IPO市场的竞争力 [3] - 5月6日，香港证监会与香港交易所正式推出“科企专线”，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市 [3] 资金流向 - 南向资金持续流入港股市场，截至5月20日收盘，当日净流入金额为63.32亿港元，5月以来累计净流入133.75亿港元 [4] - 今年以来南向资金累计净流入金额达到6187亿港元，占到2024全年净流入金额8078.69亿港元的七成以上 [4] - 4月9日，南向资金全天净流入355.86亿港元，创下2014年11月港股通开通以来单日净买入规模历史新高 [4] 后市展望与投资主线 - 中期依然看好港股市场相对表现，在中国增长预期修复背景下，人民币资产有重估空间 [4][5] - 投资上建议关注“科技+消费”配置主线，科技看好一季度业绩稳定、盈利预期抬升明显、存在政策预期支撑的港股硬科技方向 [5] - 消费建议配置具备政策刺激预期的泛消费板块，尤其是同时受益于AI应用落地和内需预期改善的标的 [5] - 新茶饮企业密集登陆港股加强市场对新消费方向关注，后市可关注谷子潮玩、黄金珠宝、国产美护等多条线索 [5] - 红利资产在港股投资中作为防御性资产和配置底仓的价值获得看好，港股央企股息率较高，投资价值凸显 [5]