核心观点 - 交易员正大规模押注长期美债收益率将因美国财政状况恶化而飙升，10年期美债收益率目标看至5% [1] - 穆迪下调美国信用评级引发市场抛售，30年期美债收益率一度触及5%关口 [2] - 期权市场数据显示，投资者正积极支付更高成本以对冲美债收益率进一步飙升的风险，市场情绪偏向看空 [3][4] 市场动态与交易行为 - 交易员大规模押注10年期美债收益率在未来几周内攀升至5%，相关期权交易金额规模高达1100万美元 [1] - 包括高盛和摩根大通在内的华尔街策略师正在上调他们的美债收益率预测 [1] - 摩根大通美债客户调查显示，美债看空头寸攀升至2月10日以来的最高水平 [4] - 截至5月13日的一周，CFTC数据显示，资产管理公司清算了大量多头头寸，对冲基金则平仓了空头头寸 [4] 收益率走势与关键水平 - 30年期美债收益率短暂突破5%，达到自2023年11月以来的最高水平 [2] - 各期限美债收益率在周一早盘交易中因评级下调全线走高，之后回落抹平涨幅 [2] - 交易员支付越来越多费用来对冲曲线长端的抛售，这与美国国债收益率曲线陡峭化的走势相符 [4] 期权市场信号 - 对冲长期美债曲线末端可能出现的更大损失的期权金额，目前已升至4月以来最高水平 [3] - 期权偏斜的走势意味着，交易员正推高看跌期权的价格以对冲收益率飙升的风险 [3] - 长期债券合约中看跌期权的偏斜度现已达到约一个月来的最高水平 [4] 机构观点与驱动因素 - 摩根大通策略师认为，考虑到贸易和货币政策的不确定性以及需求格局的结构性转变，短期内风险偏向于熊市陡峭化 [3] - 特朗普的减税法案加剧了市场对美国不断膨胀的债务和赤字的担忧 [1] - 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，直接引发了周一的债券抛售潮 [2]