港股上市与全球布局 - 公司于5月20日在港交所挂牌上市，发行价263港元/股，全球发售1.56亿股（超额配售权已行使），募集资金约53亿美元[2][3] - 基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等，合计认购26.28亿美元，公开发售部分认购倍数超120倍[3] - 募集资金90%用于匈牙利工厂建设（规划产能72GWh，一期投资7亿欧元将于今年投产），10%用于日常运营[3] 重卡换电生态布局 - 公司发布75标准化换电块及"骐骥"全场景底盘换电解决方案，计划2025年在13个核心区域建成300座换电站，2030年覆盖全国80%干线运力[4] - 预计2025年重卡电动化渗透率超50%（当前为20%），按2028年50%渗透率测算，电池年需求量达330GWh（换电模式下660GWh）[4] - 当前公司在重卡电池领域市占率超70%，已与解放、陕汽等十余家车企合作推出30多款换电车型[4] 行业需求与公司业绩 - 2025年动力电池和储能电池整体市场需求预计同比增30%，公司Q2排产饱满，出货量增长可期[2] - 原材料价格底部趋稳，盈利能力保持稳定，美国加征关税对出口影响有限（对美出口占比个位数）[2] - 预计2025/2026/2027年净利润分别为646/740/844亿元，同比增速+27%/+15%/+14%，对应EPS为14.7/16.8/19.2元[2][5] 市场估值与机构评级 - 当前H股对应2025/2026/2027年P/E为18.4/16/14倍，A股为18/15.6/13.7倍[2][5] - 90天内39家机构给出评级（34家买入，5家增持），目标均价335.9元[8]