机构：第一上海 1/GIP/GCG 三受体激动剂UBT251 于近期公布了Ib 期临床数据。12 周减重15.1%表现亮眼，为其赢得了 与诺和诺德的授权交易，首付款及潜在里程碑金额分别高达2 亿和18亿美元。与诺和诺德的合作有望加 速推进该药的临床开发及后续海外商业化的实现。另治疗干眼症的小分子RASP（活性醛）抑制剂位于 IIa 期临床，治疗特应性皮炎的JAK1 抑制剂在II 期临床。 积极布局动保业务，创造第二增长点：公司凭借其在抗生素领域的深厚底蕴，积极进军高重合度的动保 产业，具有先天优势。产能方面公司正在建设三个动保相关新生产基地，并在制剂方面进一步拓展胰岛 素、JAK1 等与自身人用制剂管线相重合的药品，更是通过对外合作等方式进入高端宠物消费品业务。 目标价21.9 港元，首次覆盖并给予买入评级：鉴于公司25 年将取得授权给诺和诺德的UBT251 的首付款 2 亿美金，这将对25 年的收入和利润造成一定扰动，预计公司25-27 年收入分别+4.7%、-9.7%和+3.0% 至144.0 亿、130.0 亿和133.9 亿元。25-27 年利润同比+14.5%、-28.3%和+8.5%至30.8 亿 ...