公司背景与股东结构 - 保利置业是保利集团地产主业与资本市场的重要平台，保利集团直接和间接合计持股48.09% [1] - 保利集团的支持为保利置业提供了强大的融资保障和优质资产注入，助力房地产开发业务快速起步 [1] - 公司管理层多为保利系老员工，董事会主席万宇清拥有20年以上地产行业经验，推动公司进入快速发展通道 [1] - 2024年3月委任胡在新为执行董事及董事总经理，负责战略规划及运营管理，有望带来新的业务发展机遇 [1] 销售与土地储备 - 2024年销售金额542亿元，同比+1.1%，销售排名提升至第17名，首次进入TOP20房企行列 [2] - 一、二线城市销售金额占比达85%，2025年销售目标仍为500亿元 [2] - 2025年预计推货1200亿元，其中年初存量约750亿元，年内计划新增450亿元 [2] - 2024年拿地金额199.5亿元，同比-39.3%，拿地强度回落至37%，楼面均价上涨至2.07万元/平，同比+14.7% [2] - 2024年末总土储1316万平，权益比例70%，平均土地成本1.1万元/平，一线城市土储占比29%，二线城市占比44% [2] 多元业务发展 - 物业管理业务在管面积5274万平，同比+3.9%，2024年收入12.06亿元，同比持平 [3] - 酒店板块布局全国8个城市共9家酒店，其中4家为委托管理酒店，5家为自营酒店 [3] - 截至2024年末，持有投资物业总建面68.2万平，资产值约87亿元，酒店资产值35亿元 [3] 财务指标 - 2024年营业总收入402.1亿元，同比-1.9%，归母净利润1.8亿元，同比-87.3% [4] - 2024年毛利率降至16.4%，同比-4pct，已售未结规模507亿元，毛利率约16% [4] - 2024年末有息负债规模705亿元，同比-4.7%，平均融资成本降至3.38%，同比-0.5pct [4] - 2024年末净负债率77.2%，剔除预收后的资产负债率70.4%，现金短债比1.77X [4] - 2024年每股派息0.021港元，股息率1.5%，分红率41%，较2019-2023年20%左右的分红比例明显提升 [4] 未来发展展望 - 公司作为老牌央企背景房企，股东实力雄厚，经营韧性凸显，2024年销售逆势正增长 [5] - 已售未结资源充裕，毛利率水平不低，为未来结算奠定基础 [5] - 预计2025-2027年主营业务营业收入分别为390/404/409亿元，归母净利润分别为1.8/1.9/2.0亿元 [5]