盈利能力与分红 - 公司2024年归母净利润321.85亿元，同比+10.91%，2025Q1归母净利润59.04亿元，同比+26.29% [3] - 2024年中期及年度合计分红率52%，对应股息率6.6%，合计分红约167亿元 [3] - 2024年净利率17.03%，同比+3.51pct，24Q4净利率23.99%，同比+5.85pct [5] 财务表现 - 公司2024年营业收入1900.38亿元，同比-7.31%，2025Q1营业收入416.39亿元，同比+13.78% [3] - 2024年毛利率29.75%，同比-0.03pct，25Q1毛利率27.36%，同比-2.09pct [5] - 销售费用降低50.5亿元，销售费用率-0.96%，同比-8.77pct [5] - 25Q1/24Q4经营性现金流净额110/167亿元，高于归母净利润 [5] 业务与收入结构 - 2024年消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备收入同比-4%/+1%/-37% [4] - 内销/外销收入同比-5%/+13%，25Q1末合同负债182亿元，环比提升 [4] - 综合24Q4+25Q1收入同比-2%，格力家空出货量同比+9% [4] 行业与增长预期 - 空调行业表现稳健，以旧换新政策拉动增长 [3] - 预计2025-2027年EPS为6.23元/6.62元/6.97元，增速8%/6%/5% [3] - 给予10倍PE估值，对应目标价62.3元 [3]