上市计划与战略意图 - 公司拟发行H股并在香港联合交易所主板上市，旨在提升资本实力、国际化品牌形象及推进全球化战略 [1] - 港股IPO核心目标包括缓解资金压力、提升国际品牌力、优化股权结构，计划引入国际机构投资者 [4] - 上市需经股东大会审议及相关监管机构核准，实施存在重大不确定性 [1] 财务表现与盈利能力 - 2024年营收463.82亿元，同比增长70.62%，但净利润同比下滑17.21%至5.01亿元，扣非净利润降幅达26.92% [2] - 智能手机业务收入361.33亿元（占比77.9%），AIoT业务收入55.73亿元（占比12%），平板电脑业务收入36.96亿元 [2] - 整体毛利率从9.95%降至6.08%，境外收入占比31.7%但毛利率仅1.19%，同比下降9.7个百分点 [2] - 2025年一季度营收93.78亿元（同比降9.27%），扣非净利润0.61亿元（同比降28.95%） [7] 业务结构与市场表现 - 智能手机出货量1.07亿台，全球ODM市场第一；AIoT穿戴设备出货量超2900万台；平板电脑出货量1155万台 [2] - 前五大客户贡献超80%营收，存在客户集中度风险；境外业务面临物流、关税等成本压力 [7] - 2024年研发费用20.8亿元（占营收4.48%），低于行业均值7%-10%，技术壁垒构建不足 [3] 新兴业务布局与增长点 - 汽车电子业务获得蔚来、东风等项目定点，计划2025年海外订单占比提升至30% [5] - AI PC产品与微软、英特尔合作，预计2025年出货量两位数增长，毛利率有望高于传统硬件 [6] - MR/AR设备在CES2025展示，技术生态链合作或打开B端市场 [6] 现金流与运营压力 - 2024年经营活动现金流净额同比下降29.99%至10.26亿元，现金流承压 [3] - A股IPO募资15.6亿元中78.6%已投入智能制造基地扩建，全球化产能仍需持续资金投入 [4] 行业挑战与战略困境 - ODM模式面临毛利率长期低于10%的天花板，境外业务盈利陷阱显著 [7] - 需破解"低毛利率扩张"与"技术护城河薄弱"双重困局，AI PC/汽车电子商业化能力待验证 [7]