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迈为股份股东3.8亿套现背后:巨额减值拖累业绩增长,新业务“贫血”难破局

股东减持与资金压力 - 苏州迈拓以68.31元/股转让556.7万股(占其持股47.35%),套现3.8亿元,较6.6元/股认购价获利3.44亿元 [2] - 实控人周剑、王正根通过苏州迈拓间接获得2.58亿元盈利,二人近期新增质押股份合计670万股(占各自持股7.6%和4.19%)用于偿债或补充质押 [2] 业绩表现与现金流恶化 - 2024年营收98.3亿元(+21.53%),归母净利润9.26亿元(+1.31%);2025年Q1营收22.29亿元(+0.47%),净利润1.62亿元(-37.69%) [3] - 扣非净利润连续下滑:2024年降2.34%,2025年Q1降31.51%,较2021年62.97%增速显著放缓 [3][4] - 经营性现金流净额2024年5613万元(-92.57%),2025年Q1亏损3.52亿元(-5227.89%),主因客户回款速度放缓 [4] 资产质量与减值风险 - 2024年计提减值5.24亿元,含应收账款坏账准备3.88亿元(客户一全额计提1.6亿元因停产破产)及存货跌价1.36亿元 [6][7] - 应收账款39.5亿元占营收40%,存货89.23亿元占总资产37.43%,2025年Q1两项指标进一步升至46.82亿元和78.74亿元 [7][8] - 行业对比:2024年11家光伏设备企业合计减值59亿元(存货跌价32亿+应收账款坏账27亿) [8] 技术路线与业务转型 - HJT技术市占率不足5%,落后于TOPCon(67%出货占比),生产成本高且兼容性差,钙钛矿叠层电池效率超29%但商业化预计2027-2028年 [9][10] - 半导体及显示装备研发投入占比超40%,研发人员占比近50%,2024年该业务营收6707.51万元(+88.41%)但仅占0.68% [10][11] - 珠海半导体装备项目和苏州泛半导体项目持续推进,非光伏订单占比计划提升 [10][11]