财务表现 - 2024年公司实现收入8.10亿元，同比下降14.62%，归母净利润-0.33亿元，同比下降180.01%，扣非净利润-0.57亿元，同比下降660.77% [1] - 2024Q4收入2.45亿元，同比下降1.08%，环比提升19.56%，归母净利润-0.12亿元，扣非净利润-0.13亿元 [1] - 2025Q1收入2.43亿元，同比增长80.92%，环比下降0.82%，归母净利润0.07亿元，同环比扭亏，扣非净利润0.02亿元，同环比扭亏 [1] 业务运营 - 2024年负极包覆剂出货6.05万吨，同比增长93.5%，市占率和竞争力保持行业领先 [2] - 2024年包覆剂产能7万吨，产能利用率维持在70%左右，投建一体化产线实现产能扩张并向原材料上端拓展 [2] - 2025Q1负极包覆剂销量预计同比持续提升，中高温占比环比预计有所提升，订单可见度下保持较高产能利用率 [3] 盈利能力 - 2024年包覆剂均价持续承压，但逐季度降幅预计基本企稳，单吨毛利（含副产品）有所下降，整体吨净利推算有所亏损 [2] - 2025Q1部分小客户提价，但涨价幅度预计尚未覆盖乙烯焦油价格涨幅，后续价格企稳后有望进一步改善盈利 [3] - 2025Q1单季度毛利率达11.60%，同比提升4.83pct，环比提升2.64pct，昱泰基地预计保持盈利优势，大连基地预计毛利微盈 [3] 行业展望 - 包覆剂产品经过持续价格战后，目前已经在出清阶段，2025年有望保持稳健增长 [3] - 公司逐步推动价格修复，快充趋势带动中高温占比提升，叠加大连乙烯焦油一体化和低成本新基地拓展，盈利有望改善 [3]