投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025H1实现收入5.1亿元，同比增长41.3%，归母净利润0.1亿元，扣非净利润-0.04亿元 [2][4] - 2025Q2实现营收2.67亿元，同比增长17.88%，环比增长10.17%，归母净利润0.03亿元，同比实现扭亏，扣非净利润-0.05亿元 [2][4] - 负极包覆材料业务毛利率达10.83%，同比改善8.08个百分点 [10] - 销售费用同比大增294.98%，主因倒库运费、租赁费及股权激励增加 [10] 产能与运营状况 - 现已形成7万吨/年产能储备，产能利用率超过105% [10] - 负极包覆剂出货预计同比持续增长，通过精准匹配高附加值市场需求实现高软化点产品出货占比提升 [10] - 估算单吨毛利同比大幅改善，显示公司在成本端具备较强管控能力 [10] - 大连基地估算已经实现盈利，若不考虑减值因素影响 [10] 产品与市场表现 - 上半年产品涨价落地后，叠加中高端产品占比提升，使得产品单价及盈利水平有所提升 [10] - 副产品库存压力较大，需求不佳叠加价格预期影响下计提库存减值 [10] - 后续副产品价格上行有望大幅销库，乙烯焦油价格的影响平滑后影响不大 [10] 发展前景与战略布局 - 包覆剂价格止跌修复，后续反内卷叠加产能出清存在挺价预期 [10] - 快充趋势带动中高温占比提升，叠加大连乙烯焦油一体化和低成本新基地拓展，盈利有望改善 [10] - 碳纤维业务布局持续推进，倘若半导体方面实现突破有望进一步增厚盈利 [10] 财务预测指标 - 预计2025年营业收入11.75亿元，2026年14.92亿元，2027年18.35亿元 [14] - 预计2025年归母净利润0.47亿元，2026年1.03亿元，2027年1.41亿元 [14] - 预计2025年每股收益0.46元，2026年1.01元，2027年1.39元 [14] - 预计2025年市盈率92.70倍，2026年42.01倍，2027年30.70倍 [14]

上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 致：辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称本所）接受辽宁信德新材料科技（集团） 股份有限公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、中国证 券监督管理委员会《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会规则》）等法律 法规、规章、规范性文件以及《辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）的规定，指派律师出席了公司于 2025 年 9 月 12 日召 开的 2025 年第三次临时股东会（以下简称本次股东会），并就本次股东会相关 事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东会所涉及的有关事项进行了审查， 查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 公司已向本所保证，公司已向本所披露一切足以影响本法律意见书出具的事 实并提供了本所为出具本法律意见书所要求公司提供的原始书面材料、副本材料、 复印材料、承诺函或证明，并无隐瞒记载、虚假陈述和重大遗漏之处；公司提供 给本所的文件和材料是真实、准 ...

证券代码：301349 证券简称：信德新材 公告编号：2025-048 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会无增加、变更、否决提案的情况； （4）会议的召集、召开与表决程序符合《中华人民共和国公司法》和《辽宁信 德新材料科技（集团）股份有限公司章程》的相关规定。 2、会议出席情况 （1）股东出席的总体情况：通过现场和网络投票的股东及股东代理人共76 人，代表股份60,603,284股，占公司有表决权股份总数的60.0389%。其中：通过 现场投票的股东及股东代理人共4人，代表股份35,426,673股，占公司有表决 2、本次股东会不涉及变更以往股东会决议的情形； 3、本次股东会以现场和网络投票相结合的方式召开。 权股份总数的35.0968%。通过网络投票的股东72人，代表股份25,176,611股，占 公司有表决权股份总数的24.9422%。 1、会议召开情况 （1）会议召开方式：辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司（以下简称 "公司"）2025年第三次临时股东会以现场会议与网络投票相结合的方式召开。 （2）会议召开时间 ...

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.03%至40.52元/股 成交额1.32亿元 换手率7.81% 总市值41.33亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年11月7日 2022年9月9日上市 注册地址为辽宁省大连长兴岛经济区马咀路58号 [1] - 主营业务为负极包覆材料研发生产销售 收入构成：负极包覆材料41.10% 裂解萘馏分38.62% 炭黑原料油(橡胶增塑剂)17.55% 树脂1.67% 其他0.65% 碳纤维制品0.42% [1] 机构持仓情况 - 安信新能源主题股票型发起A(015707)二季度减持1.1万股 当前持有2.07万股 占基金净值比例5.11% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模627.87万元 今年以来收益9.6% 近一年收益19.29% 成立以来亏损22.63% [2] - 9月5日该基金持仓浮盈约4.02万元 [2]

证券代码：301349 证券简称：信德新材 公告编号：2025-047 辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 关于首次公开发行前已发行股份部分上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次部分上市流通的限售股为辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公 司（以下简称"公司"或"发行人"）首次公开发行前的限售股。 2、本次申请解除股份限售的股东数量为 1 户，股份数量为 6,768,096 股， 占公司总股本的比例为 6.6354%，限售期为自公司首次公开发行并上市之日起 36 个月。 3、本次解除限售的股份可上市流通日为 2025 年 9 月 11 日（星期四）。 一、首次公开发行前已发行股份及股本变动情况 （一）首次公开发行股份情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意辽宁信德新材料科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1124 号）同意注册，并经深圳 证券交易所同意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票 17,000,000 股， 并于 2022 年 9 月 9 日在深圳证券交易所创 ...

中信证券股份有限公司 关于辽宁信德新材料科技（集团）股份有限公司 首次公开发行部分限售股解禁上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为辽宁信德新材料 科技（集团）股份有限公司（以下简称"信德新材"或"公司"）的保荐机构和持续督导机 构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关规定履行持续督导职 责，对信德新材首次公开发行部分限售股解禁上市流通事项进行了审慎核查，发表如下 意见： 公司于 2023 年 4 月 20 日分别召开第一届董事会第十七次会议、第一届监事会第九 次会议，并于 2023 年 5 月 15 日召开公司 2022 年年度股东大会，会议分别审议通过了 《关于 2022 年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》，以截止 2022 年 12 月 1 31 日的总股本 68,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 10.00 元（含税）， 以资本公积金中的股本溢 ...

| （2）列席公司董事会次数 | 0次，已审阅相关文件 | | --- | --- | | （3）列席公司监事会次数 | 0次，已审阅相关文件 | | 5.现场检查情况 | | | （1）现场检查次数 | 1次 | | （2）现场检查报告是否按照深圳证券交易所规定 | 不适用 | | 报送 | | | （3）现场检查发现的主要问题及整改情况 | 无 | | 6.发表专项意见情况 | | | （1）发表专项意见次数 | 4次 | | （2）发表非同意意见所涉问题及结论意见 | 无 | | 7.向深圳证券交易所报告情况（现场检查报告除 | | | 外） | | | （1）向深圳证券交易所报告的次数 | 无 | | （2）报告事项的主要内容 | 不适用 | | （3）报告事项的进展或者整改情况 | 不适用 | | 8.关注职责的履行情况 | | | （1）是否存在需要关注的事项 | 不适用 | | （2）关注事项的主要内容 | 不适用 | | （3）关注事项的进展或者整改情况 | 不适用 | | 9.保荐业务工作底稿记录、保管是否合规 | 是 | | 10.对上市公司培训情况 | | | （1）培训次数 | 1次 ...

公司担保安排 - 公司为全资子公司大信碳材向招商银行申请综合授信提供最高额保证担保 担保金额不超过人民币3000万元 [2] - 本次担保后公司及子公司对外担保审批额度总金额达人民币15.1亿元 占最近一期经审计净资产比例56.22% [2] - 公司实际提供担保总余额为3.09亿元 占最近一期经审计净资产比例11.49% [2] 财务数据指标 - 对外担保审批额度与净资产比率显示56.22%的担保覆盖率 [2] - 实际担保余额与净资产比率反映11.49%的担保实施率 [2]

授信与担保 - 公司及子公司申请授信额度不超20亿元，担保额度不超15.1亿元[2] - 为全资子公司大信碳材提供6亿元担保额度，授信及担保额度可循环使用[2] - 为大信碳材向招行申请综合授信提供不超3000万元最高额保证担保[3] 子公司情况 - 大信碳材注册资本78500万元，公司持有100%股权[5] - 2024年底资产84737.85万元，负债8545.29万元，净资产76192.56万元[7] - 2025年中资产123081.18万元，负债27196.23万元，净资产95884.95万元[7] 业绩情况 - 2024年营收28265.67万元，利润总额 - 1725.70万元，净利润 - 1301.39万元[7] - 2025年上半年营收26064.59万元，利润总额 - 79.46万元，净利润10.18万元[7] 担保占比 - 本次担保后对外担保审批额度占最近一期经审计净资产的56.22%[10] - 实际提供担保总余额占最近一期经审计净资产的11.49%[10]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润46.87万元，加权平均基金份额本期利润0.0444元 [2] - 上半年基金净值增长率为6.4% [2] - 近三个月复权单位净值增长率27.97%，同类排名39/171 [4] - 近半年复权单位净值增长率24.93%，同类排名20/171 [4] - 近一年复权单位净值增长率50.93%，同类排名55/169 [4] - 截至9月3日单位净值为0.858元 [2] - 成立以来夏普比率为-0.221 [22] - 成立以来最大回撤45.39%，2023年三季度单季度最大回撤21.26% [25] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模775.64万元 [2][29] - 平均股票仓位89.22%（同类平均87.02%），2024年一季度末最高仓位93.26%，2023年末最低仓位80.25% [27] - 最近半年换手率205.04% [35] - 十大重仓股为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、华友钴业、三峡能源、中国广核、信德新材、吉鑫科技、昇辉科技 [37] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率（TTM）43.24倍（同类均值36.17倍） [10] - 加权市净率（LF）2倍（同类均值2.99倍） [10] - 加权市销率（TTM）1.95倍（同类均值2.5倍） [10] - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）-0.02% [16] - 加权净利润同比增长率（TTM）0.6% [16] - 加权年化净资产收益率0.05% [16] 持有人结构 - 基金持有人共计174户，合计持有1072.06万份 [32] - 管理人员工持有27.74万份（占比2.59%） [32] - 机构持有份额占比93.28%，个人投资者占比6.72% [32] 宏观经济背景 - 上半年GDP同比增速5.3%，消费、投资、出口为主要支撑因素 [2] - 下半年出口和消费面临不确定性，政策刺激效果有待观察 [2]