财务表现 - 2024年公司营业收入271.58亿元，同比-3.43%，归母净利润3.46亿元，同比-8.12%，扣非净利润1.75亿元，同比-14.25% [1] - 25Q1营业收入77.04亿元，同比+51.78%，环比+11.3%，归母净利润3.02亿元，同比-0.70%，环比扭亏，扣非净利润2.87亿元，同比-1.35%，环比扭亏 [1] - 24年风机及配件业务营收208.33亿元，同比-12.4%，销售均价1925元/kw，同比-22%，交付量10.82GW，同比+11.66% [2] 业务分项 - 24年发电业务营收17.3亿元，同比+15.35%，毛利率57.14%，同比-5.86pct，运营装机2.05GW [2] - 24年电站销售业务营收27.92亿元，同比+34.21%，毛利率43.17%，同比+12.2pct [2] - 25Q1风机销售3.8GW，同比+156.78%，营收56.6亿元，同比+101%，毛利率环比大幅改善 [3] - 25Q1发电收入4.23亿元，同比-12.78%，毛利率57.86%，同比-10.67pct，电站转让收入11.26亿元，同比-18.52%，毛利率29.17% [3] 订单与展望 - 截至25Q1新增风机订单4.89GW，同比+154%，在手订单42.22GW创历史新高，其中海外订单超3GW [3] - 行业中标均价企稳回升，25年交付量预计显著上升，公司通过采购和技术降本推动毛利率提升，制造业务有望扭亏 [3] - 高价海外订单占比提升将进一步增强制造盈利空间 [3] - 预计2025-2027年EPS为0.71/0.94/1.16元/股，对应PE 15/11/9倍 [4]