行业趋势 - 2024年全国新建商品房销售面积97385万平方米同比下降12.9% 销售额96750亿元同比下降17.1% 其中住宅销售面积和销售额分别下降14.1%和17.6% 显示新房市场持续疲软 [1] - 建材家居卖场2024年销售额1.49万亿元同比减少3.9% 经营面积20495万平方米同比减少9.6% 连续三年负增长且降幅扩大 空置率上升 [1] - 消费者偏好转向线上购物 个性化、整家定制和智能家居需求上升 传统单品零售模式式微 [1] 公司经营 - 居然智家2024年总营收129.66亿元同比下降4.0% 归母净利润7.69亿元同比降40.8% 创2019年借壳上市以来最低点 经营活动现金流26.35亿元较2023年减少12.01亿元 [1] - 净利润连续三年双位数下滑 实控人汪林朋被留置导致股价一字跌停 市值207.98亿元不足上市初期三分之一 [2] - 直营自有卖场2019-2024年仅净增4家 经营面积增加20.42万平方米 租赁卖场数量和面积缩水16.5%和22.7% 委托管理卖场从110家增至180家 [3] - 2024年直营卖场单位面积收入1253.93元/平方米同比下降15% 接近2020年疫情水平 较2019年1570.99元/平方米显著下滑 [4] 业务结构 - 租赁及管理收入占比从2019年82.3%降至2024年42.7% 首次跌破60亿元 加盟管理收入降15.0%至4.33亿元 装修服务收入锐减35.5%至2.63亿元 [6] - 商品销售业务收入逆势增长13.8%达63.24亿元 占总营收近半 为2019年14倍 主要受益于与武汉中商合并及智能家居产品布局 [6][7] - 已运营4家"中商世界里"购物中心、4家现代百货店和165家超市 招商率超97% 16个智能家居体验中心入驻率95%以上 [7] 财务表现 - 2024年营业成本94.19亿元同比增5.6% 商品销售成本增16.7%占比超62% 综合毛利率27.4%同比降6.8个百分点 连续三年下滑 [9] - 销售费用降22.2%因线上营销替代传统推广 管理费用和财务费用分别降14.5%和7.5% 研发费用增32.6%至5201.91万元投入数智化 [12][14] - 净利率6.4%同比降3.5个百分点 较2019年34.7%大幅下滑 [14] 资产与负债 - 2023年19.63亿元收购睿鸿公司导致投资性房地产增至229.47亿元同比增21.9% 2024年微增1.4%至232.60亿元 商誉计提减值13.19亿元 [15] - 资产负债率57.8%有所改善 但流动负债超流动资产42.07亿元 短期借款18.83亿元 现金到期债务比仅53.5% [16]