业绩表现 - 2025财年第四季度销售额同比增长7.4%至3.85亿加元（固定汇率增长4.0%），净利润2710万加元（上年同期500万加元），均超预期 [1] - 股价在业绩发布后一度上涨近30%，几乎填平此前3月初至4月中旬35%的跌幅 [1] - 2025财年总收入增长1.1%至13.48亿加元，全年净利润9480万加元（上年同期5840万加元），毛利率提升1.1个百分点至69.9% [4] 业务结构 - 直销业务（DTC）第四季度收入增长15.7%至3.14亿加元（固定汇率增长11.6%），可比销售额增长6.8% [3] - 批发业务第四季度收入下降23.2%至3180万加元（固定汇率下降24.9%），主要因欧洲中东非洲订单减少 [3] - 2025财年直销收入增长5.1%至9.99亿加元，批发收入下降16.5% [4] 区域市场 - 大中华区2025财年第四季度销售额增长7.9%至1.39亿加元，亚太区域增长15.2% [6] - 大中华区门店数量达30家（覆盖18城），为全球门店最多区域且以直营为主 [7] - 但大中华区增速显著放缓：2024财年Q4增长29.7%，2023财年Q4中国内地增长40% [10] 战略举措 - 产品策略聚焦核心SKU，扩大服装产品线以增强全年适用性，维持羽绒款核心地位 [6] - 渠道策略计划升级门店设计并扩大规模，2025财年净新增4家永久门店至74家 [11] - 批发渠道收紧以强化价格管控，但仍是全球扩张重要途径 [11] 行业挑战 - 全球奢侈品市场遇冷，2025财年销售额增速从2022财年21.54%持续下滑至1.1% [10] - 季节性波动明显：2025财年Q2销售额同比下跌4.7%，直营和批发渠道分别下跌5%和15.2% [10] - 地缘政治不确定性导致公司拒绝发布2026财年财务指引，但称75%加拿大产产品免征关税 [12]