并购终止事件 - 深交所正式终止新诺威发行股份及支付现金购买石药百克生物100%股权事项的审核，估值76亿元的并购案终止 [2] - 从"中止"到"终止"仅隔20天，4月上旬因财务数据有效期过期中止，4月28日宣布终止，理由是医药行业及资本市场环境变化 [3] - 并购终止对新诺威的创新药布局造成资金困局，巨石生物的巨额研发投入已拖累公司业绩 [2] 并购失败原因 - 核心产品收入断崖式下滑：百克生物的核心产品"津优力"2024年上半年收入仅9.22亿元，推算全年收入较2023年23.16亿元明显下滑 [3] - 集采冲击与竞争白热化：津优力单价从2022年的1349.22元/支下降到2024年6月末的1053.12元/支，市场份额面临9款竞品竞争 [4][5] - 收入严重依赖单一产品：津优力占百克生物收入比重超97%，另一款产品津恤力2024年上半年仅贡献32.75万元收入 [6][8] 公司财务状况 - 2024年归母净利润5372.63万元，同比下降87.63%，2025年一季度亏损2690.16万元，同比下滑134.03% [10] - 2025年一季度研发费用高达2.40亿元，同比增长117.68% [10] - 2024年经营活动现金净流量为-12.35亿元，2025年一季度为-8679.96万元，现金流紧张 [10] - 货币资金从2023年高点减少21.23亿元，2025年第一季度仅12.99亿元 [11] 核心业务表现 - 2025年一季度营业总收入4.72亿元，同比下降9.94%，2024年全年营收19.81亿元，同比下降21.98% [15] - 咖啡因价格回落导致功能食品及原料业务收入减少6.1亿元，占全年收入下降的大部分 [15] - 2024年毛利率41.97%，同比减少3.36个百分点，2025年一季度进一步下滑至39.92% [15] - 2024年净利率-15.31%，2025年一季度净利率-30.16% [15] 创新药布局 - 巨石生物已有两款新药2024年获批上市，另一款治疗银屑病的乌司奴单抗注射液已提交上市申请 [10] - 石药百克在研管线中GLP-1类药物（TC103注射液、司美格鲁肽注射液）均处于Ⅲ期临床阶段 [8] - 控股股东增持1.03亿元股份以稳定市场情绪 [9]