全球长债收益率飙升 - 全球长期债券收益率持续刷新高点，美债和日债拍卖同时遇冷，20年期日债和美债收益率持续攀升[1] - 发达国家长期债券市场面临脆弱性，债券供给增加而买家减少，短期内难以改善[1] - 30年期美债收益率可能突破6%，对资产定价构成系统性压力[2] - 日本30年期国债收益率最高达3.197%，40年期国债收益率最高达3.6950%[3] 美债市场动态 - 穆迪下调美国评级至Aa1，美元指数单周下跌1.9%[2] - 20年期和30年期美债收益率突破5%，20年期最高达5.1654%，30年期盘中创5.1555%新高[2] - 美国双赤字地位需持续外资流入维持，外资兴趣冷却可能导致汇率波动和收益率震荡[2] - 日本3月增持美债49亿美元，持有规模达1.13万亿美元[4] 日本国债市场状况 - 日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖[3] - 30年期日债为G4国家收益率贡献约80个基点上行压力[3] - 日本4月核心通胀达3.5%，总体CPI同比攀升3.6%[3] - 日本超长期债券日均交易量不足10亿美元，供需失衡可能引发恶性循环[3] 发达国家债市联动 - 美国和日本国债杠杆率分别为123%和260%[5] - 货币难宽、财政难解成为发达经济体共同困境[6] - 财政赤字高企、债券供给增加而买家减少，长端利率成为全球市场压力释放阀[6] - 除非宏观政策或财政路径出现实质转变，长端利率上行趋势将持续[6] 潜在市场影响 - 日本政府可能要求国营机构大规模买进日债，可能优先出售美债等海外资产[4] - 日元套息交易平仓活跃度创2012年以来新高，可能冲击美股美债[4] - 新兴科技市场、本币债券及黄金等非美元资产战略价值凸显[5]