光伏&储能 - 4月国内光伏装机同环比高增反映抢装需求，预计5月并网数据仍将维持强势，组件安装需求的滞后性将支撑市场化新规下增量项目建设启动前的需求"真空期" [2] - SNEC临近或迎行业密集催化，重点推荐电池片、储逆、新技术方向 [2] - 国家发改委表示须整治光伏行业的内卷式竞争 [6] - 能源局公布4月光伏新增装机同比高增 [6] - 比亚迪签署拉丁美洲3.5GWh储能大单 [6] 风电 - 丹麦政府重启此前暂停的3GW海风项目招标，修改招标规则引入差价合约模式并给予大额补贴 [2] - 欧洲各国海风政策边际改善持续落地，行业波动及政策调整周期结束，欧洲海风从底部复苏形成的需求确定性将明显提升 [2] - 建议关注有望受益欧洲海风景气向上获取订单的头部出海企业 [2] - 能源局公布4月风电新增装机同比高增 [6] - 金风科技拟回购3-5亿元股份并注销 [6] 电网 - 4月主要电力设备出口金额69.9亿美元，同比+31%，其中变压器/高压开关出口6.7/5.3亿美元，同比+32%/+55% [3] - 电力设备出海仍是电网板块最看好的细分方向，海外供需错配严重，扩产周期长，部分电气设备处于大规模替换阶段 [3] - 看好海外长周期高景气，推荐海外布局领先、产品力突出的龙头公司：思源电气、三星医疗 [3] - 1-4月电网工程完成投资1408亿元，同比+14.6% [6] - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比+4.7% [6] 新能源车 - 近期整车板块连续大涨，主要系资金面上有涌入现象，尤其在比亚迪出口表现强势的情形下，市场对其全球市场份额增长表现确定 [3] - Q1业绩上零跑、小鹏表现均较好，低成本路线的公司扭亏、利润增厚是在持续的 [3] - 建议持续关注主机厂低成本路线的落地 [3] - 零跑、小鹏发布25Q1财报 [6] - 小米YU7正式发布 [6] - 比亚迪终端进行大幅降价 [6] 锂电 - 5月20日宁德时代在港股上市，收盘上涨16.43%，次日上涨10%，表明优质公司的定价不会受所在资本市场折损 [1][3] - 港股的流动性更为充沛，给予更高溢价，看好具备全球竞争力的中国制造企业未来的H股表现 [1][3] - 建议关注港股宁德时代价值重塑带来的对锂电整体板块的估值重塑的机会 [1][3] - 宁德时代港股上市较A股具备溢价 [6] - 万润新能新获宁德时代大单 [6] - 金龙羽新能源斩获十万支高能量固态电芯订单 [6] 氢能与燃料电池 - 4月氢车上险量为102辆，同比减少78.32%，9省3市发布氢车免高速费政策推动下游应用加速 [4] - 绿氢示范项目已招标729MW，同比增长达2.9倍，氢能产业十五五将迎提质发展 [4] - 全国首个工业化3MW PEM电解水制氢项目成功投产 [6] - 上海开启2025年关键技术研发计划"新能源"项目申报，涉及SAF、制氢、船用氢能 [6] - 阳光电源控股子公司拟投建30万吨绿色甲醇和10万吨绿氨项目 [6]