人民币汇率与中国股市关系 - 人民币兑美元每升值1%可推动中国股市上涨3% [1][5] - 人民币走强时非必需消费品、房地产和券商股表现优异 [1] - 自2012年以来人民币升值时股票66%的时间呈正向交易 [5] 中美贸易进展 - 中美经贸高层会谈后双方各自取消91%的加征关税 [1] - 双方暂停实施24%的"对等关税" [1] - 美国市场占中国出口比重从2017年19%降至2024年15% [4] 人民币韧性原因 - 央行货币管理、出口竞争力提升、人民币潜在低估、美元疲软共同支撑汇率 [4] - 中国上市公司对美国市场收入敞口从2017年1.6%降至2024年1.2% [4] - 高盛预测未来12个月人民币兑美元将升值3%至7.00 [4] 汇率传导机制 - 会计渠道：离岸中概股因人民币计价产生汇兑收益 [5] - 基本面渠道：美元债务企业受益于美元走弱 [5] - 风险溢价渠道：升值缓解资本外流担忧 [5] - 投资组合渠道：经济基本面改善吸引资金流入 [5] 政策建议 - 出口多元化转向非美新兴市场可缓解贸易拖累 [4] - 财政宽松刺激国内需求是更优政策选择 [4]