财务表现 - 1Q25收入同比增长13%至44亿元 高于市场预期1% [1] - 1Q25 Non-IFRS归母净利润7.8亿元 超市场预期6% 对应18% Non-IFRS净利润率 [1] - 1Q25核心OTA业务收入同比增长18% [2] - 1Q25核心OTA经营利润率29% 好于预期3个百分点 [2] 业务发展 住宿业务 - 1Q25国际业务间夜量同比增长超50% 变现率提升拉动收入增长 [1] - 五一期间全国国内出游人次同比增长6.4% 游客出游总花费同比增长8.0% [1] - 2Q25预计间夜量同比高个位数增长 中星酒店预定占比提升 [1] - 2Q25预计酒店ADR低个位数增长 好于行业平均 [1] - 2Q25预计酒店收入同比增长13% [1] 交通业务 - 1Q25国内机票量持平行业增长 国际机票量同比增长超40% [1] - 国际机票收入占交通收入比例超5% [1] - 2Q25预计交通收入同比增长10% [1] - 2H25国际业务进入旺季 量增速有望加速 [1] 用户与产品 - 1Q25 MPU同比增长9% [2] - 1Q25独立App DAU同比增长近60% 五一期间DAU超400万 [2] - 独立App收入占核心OTA收入约7% [2] - 通过优化推荐算法 加强出境和国际业务 提供增值服务提升用户体验 [2] 成本与效率 - 营销投放好于预期 经营效率提升 [2] - 未来几个季度营销费用率预计同比继续下降 [2] - 维持2025年国际业务盈亏平衡目标 [2] 业绩展望 - 维持2025年32-34亿元的利润指引 [2] - 核心OTA利润率持续优化 [2] - 2Q核心OTA业务收入预计维持10-15%同比增速 [1]