投资要点： 公司发布2024 年年报以及2025 年一季报：2024 年，公司实现营业收入30.48 亿元，同比增加-6.61%； 实现归母扣非净利润6.72 亿元，同比减少-13.65%。2024 年第四季度，公司实现营业收入6.62亿元，同 比增加-17.97%；实现归母扣非净利润1.11 亿元，同比增加-14%。2025 年一季度，公司实现营业收入 7.37 亿元，同比增加-8.11%；实现归母扣非净利润1.78 亿元，同比增加10.39%。 2023 年四季度以来，销售收入累计五个季度同比下降。收入权重较大的预调酒收入下降是其主要原 因，食用香精的收入保持稳定增长。20234Q、20241Q、20242Q、20243Q、20244Q 及20251Q 的收入分 别同比增-14.9%、5.51%、-7.25%、-5.95%、-17.97%、-8.11%。 随着威士忌陈酿熟成项目建成并投入使用，公司将具备100 万只橡木桶的桶陈与管理能力。2024 年，公 司首发两款威士忌产品："崃州"单一麦芽威士忌和"百利得"单一调和威士忌。2025 年一季度，烈酒开 始实现少量营收。 投资评级：我们预测公司2025、2 ...