21世纪经济报道记者陶力实习生林耀康上海报道 一年一度的"618"大促前夕，各大电商平台交出了不同 的成绩单。 5月27日，拼多多（PDD.NYSE）发布2025年第一季度（截至3月31日止季度）财报。受外部环境变化影 响，以及高质量发展的持续投入，拼多多本季度营收956.7亿元，同比增长10%，增速有所放缓。与此 同时，该季度调整后的归属于普通股东净利润169.2亿元，同比下降45%。 对于上述业绩，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻给出的解释是，外部环境的变化给商家带来了新 挑战。在这个关键时刻，我们发挥平台企业的社会效能和责任担当，推出了千亿扶持惠商新战略，坚定 护航商家穿越周期。"公司上下全面投入这一新战略，优先保证用户和商家的利益，努力为商家提供更 多确定性，助推产业平稳转型。" 当高速增长不再，电商运营的逻辑也变了。5月13日，京东发布了2025年一季度财报，营收达到3011亿 元，增长15.8%，另外，归属公司普通股东净利润109亿元，上年同期为71亿元。 由此看来，电商平台已从追求GMV转向追求用户留存和ARPU（每用户平均收入）提升。未来竞争的关 键在于，谁能更高效地连接供需两端，同时维持 ...