财务表现 - 2025年第一季度总营收956.722亿元，同比增长10%，低于市场预期的1016亿元 [1] - 归属于普通股股东的净利润147.418亿元，同比下降47% [1] - 非美国通用会计准则下净利润169.16亿元，同比下降45% [1] - 盘前股价最高跌幅超过20%，最终收跌接近14% [3] 收入结构 - 在线营销服务及其他服务营收487.22亿元，同比增长15% [1] - 交易服务营收469.55亿元，同比增长6%，低于预期的542.31亿元 [1] 成本与费用 - 销售营销费用从234.11亿元激增43%至334.03亿元，主要因竞争加剧和获客成本上升 [1] - 运营成本同比上升25%，主要来自履约和支付处理费用增加 [1] 管理层观点 - 营收增速放缓受市场环境变化和外汇波动影响 [1] - 公司强调牺牲短期业绩以支持商家度过波动，加强本地化业务运营 [2] - 持续投资生态系统导致利润下降，业务投资与回报周期错配 [2] - 不以单季度财务表现为重心，关注长期内在价值提升 [2] - 过去两季度"十亿元降费计划"对生态系统产生积极影响 [2] 战略方向 - 在高质量发展和合规经营前提下，持续投入供给侧服务水平和平台生态 [2] - 未来将扩展商家支持举措，助力中小企业实现高质量增长 [2]