股票与债券市场分歧 - 长期国债ETF(TLT)过去六周下跌8% 而标普500指数大幅上涨 显示股票与债券市场出现罕见背离[3] - 20年以上长期国债收益率可能升至5.6% 创20年新高 反映债券市场对通胀持续性的担忧[28] - 历史数据显示股票与国债通常同向波动 当前分化显示市场对经济前景存在根本性分歧[3][6] 美国政府债务问题 - 美国预算赤字达1.83万亿美元 占GDP6.4% 创非疫情期间历史新高[14] - 国家债务规模达37万亿美元 每100天增加约1万亿美元 债务/GDP比率达123%[15][16] - "大美丽"预算案可能新增3.8万亿美元债务 加剧财政可持续性担忧[13][16] 债券 vigilantes 回归 - 长期国债抛售潮反映"债券 vigilantes"重现 通过推高收益率惩罚财政扩张政策[10] - 该现象源于1980年代 指债券投资者通过抛售抵制政府过度支出或通胀政策[10][11] - 当前债券市场行为显示对特朗普政府财政政策可持续性的质疑[12] 科技巨头支撑论 - 亚马逊/微软/英伟达等科技巨头创造数万亿美元市值 其税收支撑政府债务融资能力[20] - 自iPhone问世以来美国债务持续增长 但股市累计上涨超600% 显示创新经济抵消债务风险[19] - 科技公司主导全球创新 形成美国债务的底层信用基础[20] 特朗普政策影响 - 拟对欧盟征收50%关税可能引发滞胀 延缓美联储降息进程[23][24] - "解放日2.0"政策聚焦税收减免/科技自主/能源独立 将重塑行业格局[32][33] - 零售业如Kohl's等中间定位企业面临关税导致的成本压力与利润率压缩[34][35] 行业配置建议 - 三大受益领域：税收优惠产业/本土科技公司/传统能源企业[33][37] - 需规避四类企业：中国供应链依赖型/低利润率消费品牌/补贴依赖型新能源/全球化商业模式企业[37] - 个股层面将出现显著分化 需采用Stock Grader系统筛选标的[36][37]