天音控股业绩颓势在通信分销行业整体承压的背景下尤为突出——近三年爱施德净利润稳定在5亿元以 上，资产负债率降至45.55%，与天音形成鲜明对比。 2024年，公司营收开始下滑，扣非归母净利润为-1.01亿元，转为亏损。2025年一季度，天音控股延续 亏损的状态。 2022年——2024年，天音控股资产负债率分别为87.75%、86.26%和86.63%。资产负债率长期超85%的 现状，市场对其争议不断。高杠杆模式下，2024年财务费用达6亿元，严重吞噬净利润，部分定增募资 用来补流及偿债。 天音控股经营性现金流"过山车"，2023年现金流净额38.82亿元，2024年转负至-3.04亿元。 2025年5月29日，天音控股发布第四次修订的定增预案，拟募资17.08亿元用于营销网络、数字化平台、 彩票研发及补充流动资金及偿还银行贷款等项目。发行对象为包括控股股东深投控在内的不超过35名特 定对象，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期末经审 计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。 定增背后，天音控股净利润连续三年下滑。2022年——2024年，公司营业收入分别为764. ...