黄金和原油的投资价值 - 高盛集团大力推荐将黄金和原油纳入长期投资组合以对冲通胀风险 黄金因其避险属性吸引力凸显 原油则因其在供应冲击时的防护能力成为重要配置 [1] - 在传统60/40投资组合中加入黄金和原油可维持长期平均年化收益率 同时显著降低整体风险 历史数据显示当股债实际回报率均为负时 黄金或原油总有一项能实现正回报 [1][3] - 高盛建议适当提高黄金配置比例 对原油维持低于常规但仍为正数的配置权重 这两种大宗商品在抵御通胀冲击方面发挥关键作用 [1] 传统60/40投资策略的挑战 - 传统60/40策略因美股美债同向波动导致风险分散机制失效 长期债券价格大幅下跌凸显该策略脆弱性 [3] - 市场对美国机构信誉失去信心可能引发美债和美股持续抛售 黄金避险吸引力将显著增强 [3] - 配置黄金和原油可使60/40投资组合风险从约10%降低至接近7% 同时维持目标年化收益率8 7% [3] 黄金价格展望 - 高盛预计若市场对美国财政状况和美联储独立性担忧加剧 私人投资者大规模买入黄金可能推动金价远超当前预测水平 [4] - 高盛目前预测2025年底金价达每盎司3700美元 2026年年中升至每盎司4000美元 黄金市场规模较小 资金小幅转移即可引发金价大幅上涨 [4] - 全球央行未来三年持续强劲的黄金购买需求将为金价提供有力支撑 [4] 原油市场前景 - 高盛对原油持乐观态度 尽管目前闲置产能较高限制油价上涨空间 但能源市场不确定性高 供应冲击难以预测 [5] - 从2028年开始非欧佩克国家原油供应增长可能大幅放缓 增加供应短缺风险 适当配置原油资产对平衡组合风险和抵御供应冲击具有重要意义 [5] 市场环境与政策风险 - 特朗普与美联储紧张关系加剧市场担忧 央行独立性削弱往往导致通胀上升 凸显黄金在高通胀环境下的对冲价值 [3] - 市场对美国不断攀升的债务和赤字担忧 以及对美国机构信誉信心动摇 是传统投资组合失效的重要原因 [3]